本報(bào)記者 吳曉璐

    A股并購(gòu)重組熱度持續(xù)攀升。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周（5月6日至5月10日）有24家A股上市公司披露并購(gòu)重組進(jìn)展最新公告。另外，截至5月12日，年內(nèi)A股公司發(fā)布66單重大資產(chǎn)重組，同比增長(zhǎng)144.44%。

    近日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)目前正抓緊修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》）以及相關(guān)監(jiān)管指引，進(jìn)一步完善“并購(gòu)六條”（即《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》）配套措施，以更大力度支持上市公司并購(gòu)重組。

    受訪專家認(rèn)為，未來(lái)，隨著“并購(gòu)六條”配套措施落地，對(duì)科創(chuàng)企業(yè)并購(gòu)重組支持力度將進(jìn)一步加大，審核效率有望進(jìn)一步提升，配套融資和支付方式也將更加靈活，從而進(jìn)一步激活并購(gòu)重組市場(chǎng)。

    科技型企業(yè)并購(gòu)較多

    審核效率明顯提升

    自去年9月份“并購(gòu)六條”出臺(tái)以來(lái)，A股并購(gòu)重組活躍度明顯提升。吳清介紹，去年“并購(gòu)六條”發(fā)布以來(lái)，滬深兩市披露重組項(xiàng)目近1400單，同比增長(zhǎng)40%，其中重大資產(chǎn)重組超160單，同比增長(zhǎng)2.4倍。

    從并購(gòu)目的來(lái)看，產(chǎn)業(yè)整合依舊是主流，上市公司圍繞主業(yè)進(jìn)行橫向或縱向整合，擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。比如，4月16日晚間，廣東九聯(lián)科技股份有限公司公告稱，正在籌劃收購(gòu)成都能通科技股份有限公司51%股份，公司收購(gòu)標(biāo)的公司后，將在市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用、供應(yīng)鏈協(xié)同等方面實(shí)現(xiàn)資源共享，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而實(shí)現(xiàn)公司整體業(yè)務(wù)規(guī)模及盈利水平的提升。

    從企業(yè)類型來(lái)看，科技型企業(yè)并購(gòu)數(shù)量較多。以中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)行業(yè)分類來(lái)看，年內(nèi)新增的66單重大資產(chǎn)重組中，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)公司有13單，數(shù)量最多；其次是軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，有10單。其中，收購(gòu)未盈利企業(yè)成為科技型企業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、提升關(guān)鍵技術(shù)水平的重要方式。比如，2月21日，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體硅片龍頭上海硅產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司發(fā)布公告稱，籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)上海新昇晶投半導(dǎo)體科技有限公司、上海新昇晶科半導(dǎo)體科技有限公司、上海新昇晶睿半導(dǎo)體科技有限公司的少數(shù)股權(quán)等資產(chǎn)，并募集配套資金。本次交易后，上市公司將實(shí)現(xiàn)對(duì)300mm大硅片全產(chǎn)業(yè)鏈的控制，有望緩解國(guó)內(nèi)12英寸硅片國(guó)產(chǎn)化率不足5%的困境。

    國(guó)有資本整合步伐加快。上述66單重大資產(chǎn)重組中，有7單為央企控股上市公司重組，8單為地方國(guó)有上市公司重組。比如，5月5日，內(nèi)蒙古電投能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“電投能源”）收到實(shí)際控制人國(guó)家電力投資集團(tuán)有限公司的通知，擬以國(guó)家電投集團(tuán)內(nèi)蒙古白音華煤電有限公司股權(quán)與電投能源進(jìn)行資產(chǎn)重組。電投能源擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)上述標(biāo)的資產(chǎn)，并將視具體情況募集配套資金。

    另外，審核效率明顯提升。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)截至5月12日，10單重大資產(chǎn)重組上會(huì)，除一單暫緩表決外，另外9單均過(guò)會(huì)；而去年同期，僅2單重大資產(chǎn)重組上會(huì)，其中1單過(guò)會(huì)，1單未通過(guò)。其中，賽力斯集團(tuán)股份有限公司重大資產(chǎn)重組從受理到交易所審核通過(guò)僅用時(shí)56天。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在“并購(gòu)六條”帶動(dòng)下，上市公司并購(gòu)重組活躍度明顯提升。頭部企業(yè)通過(guò)橫向并購(gòu)快速擴(kuò)大市場(chǎng)份額，通過(guò)縱向并購(gòu)?fù)晟飘a(chǎn)業(yè)鏈布局。同時(shí)，“并購(gòu)六條”發(fā)布后，市場(chǎng)效率提升，估值體系優(yōu)化，簡(jiǎn)易審核程序縮短了交易周期，推動(dòng)市場(chǎng)定價(jià)更趨理性，鎖定期規(guī)則調(diào)整減少了短期套利行為，長(zhǎng)期價(jià)值投資導(dǎo)向增強(qiáng)。

    配套措施將落地

    提高交易執(zhí)行效率

    去年9月份，在“并購(gòu)六條”出臺(tái)的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，推動(dòng)重組股份對(duì)價(jià)分期支付落地，提高對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易的包容度，新設(shè)重組簡(jiǎn)易審核程序，完善鎖定期規(guī)則支持上市公司之間吸收合并，鼓勵(lì)私募基金參與上市公司并購(gòu)重組等。

    此次，證監(jiān)會(huì)明確提出，以更大力度支持上市公司并購(gòu)重組，圍繞產(chǎn)業(yè)邏輯“強(qiáng)身健體”、激發(fā)活力、提高質(zhì)量，不斷提升創(chuàng)新能力以及風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

    中國(guó)銀河證券首席策略分析師楊超在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，首先，隨著“并購(gòu)六條”配套措施落地，審核機(jī)制進(jìn)一步優(yōu)化，有助于提高市場(chǎng)化并購(gòu)交易的執(zhí)行效率；其次，融資支持舉措也將進(jìn)一步優(yōu)化，并推動(dòng)私募股權(quán)基金更積極地參與產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，以促進(jìn)資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)整合的協(xié)同發(fā)展；再次，并購(gòu)支付工具的使用范圍和靈活性可能會(huì)進(jìn)一步拓展，減少因股價(jià)波動(dòng)對(duì)交易落地的影響；最后，對(duì)于科技型企業(yè)并購(gòu)，預(yù)計(jì)未來(lái)政策將進(jìn)一步細(xì)化未盈利企業(yè)并購(gòu)的具體指引，支持優(yōu)質(zhì)硬科技企業(yè)通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。

    李曉認(rèn)為，《管理辦法》修訂后，允許分期支付對(duì)價(jià)將緩解企業(yè)流動(dòng)性壓力，尤其利好中小型企業(yè)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。簡(jiǎn)易審核程序（如“小額快速”通道）使符合條件的重組活動(dòng)周期縮短，提升市場(chǎng)活力。總體來(lái)看，此次《管理辦法》修訂體現(xiàn)了“放管服”平衡，在防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提升市場(chǎng)效率，是注冊(cè)制改革的重要配套措施，長(zhǎng)期利好資本市場(chǎng)健康發(fā)展。