【東吳證券】

    輕工制造：中美雙向加征關(guān)稅，家居出口及造紙?jiān)匣蚴苡绊憽Ｃ婪揭褜?000億美元的中國(guó)出口商品（家具占比18.09%）關(guān)稅加征至25%。協(xié)同家具出口對(duì)美依賴度高達(dá)37.28%，我們認(rèn)為美方對(duì)2000億美元商品加征25%關(guān)稅將拖累家具出口。作為反制，我國(guó)將于6月1日起對(duì)美600億美元商品加征關(guān)稅，稅率分為5%、10%、20%、25%四檔，此舉將抬升造紙板塊再生紙漿、化學(xué)漿等原材料成本。持續(xù)跟蹤后續(xù)貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)展，建議關(guān)注前瞻布局海外、完善產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，但本輪被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)白馬公司，造紙關(guān)注太陽紙業(yè)、山鷹紙業(yè)；家具關(guān)注顧家家居、敏華控股。

    食品飲料：宏觀經(jīng)濟(jì)前瞻指標(biāo)有所波動(dòng)，白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)+集中度提升邏輯不改，分化可能加劇，考慮到5月MSCI納入因子提升和外資偏好，持續(xù)看好板塊超額收益，品牌分化建議抱緊龍頭。推薦品牌力強(qiáng)勁的頭部品牌茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖及低端酒第一品牌順鑫農(nóng)業(yè)，次高端板塊彈性品種山西汾酒以及管理優(yōu)勢(shì)突出的洋河股份。建議關(guān)注受益省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)的地產(chǎn)酒今世緣、古井貢酒。白酒競(jìng)爭(zhēng)式成長(zhǎng)中預(yù)計(jì)伴隨費(fèi)用率提升，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化料將持續(xù)，建議對(duì)費(fèi)用放寬容忍度，以份額和結(jié)構(gòu)為導(dǎo)向看待酒企。此外，大眾消費(fèi)板塊隨著白酒估值的持續(xù)提升，估值亦有提升空間，繼續(xù)以格局思維把握，推薦伊利股份（上游奶源加碼，競(jìng)爭(zhēng)格局緩解），湯臣倍健，絕味食品、雙匯發(fā)展、中炬高新、洽洽食品，建議關(guān)注恒順醋業(yè)、安井食品。我們預(yù)計(jì)2019年啤酒行業(yè)迎來長(zhǎng)期利潤(rùn)率回升+短期稅改增厚業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)，建議積極關(guān)注啤酒板塊。

    通信：我們認(rèn)為華為被美方列入實(shí)體名單的情況，根據(jù)目前信息，主要觀點(diǎn)：1）我們認(rèn)為最終一定會(huì)解決，需要的具體溝通過程、時(shí)間跨度還不明確；短期市場(chǎng)可能受陸續(xù)的擾動(dòng)事件發(fā)生而出現(xiàn)波動(dòng)，中長(zhǎng)期科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)是確定的發(fā)展趨勢(shì)和投資機(jī)會(huì)所在；5G產(chǎn)業(yè)的整體推進(jìn)受到影響有限（短期中性或負(fù)面，中長(zhǎng)期仍是確定方向）；2）華為從16年開始有1-2年的庫(kù)存儲(chǔ)備，最悲觀情景即使斷供不會(huì)影響一段時(shí)間內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)；3）對(duì)中興及其上游影響中性；4）備胎能夠真正頂上來、除了元器件，同樣重要的是華為直接供應(yīng)鏈的上游，裝備、材料、基礎(chǔ)軟件等環(huán)節(jié)；5）站在目前時(shí)點(diǎn)，對(duì)于美國(guó)真實(shí)目標(biāo)的判斷，也會(huì)引發(fā)不同的后續(xù)推演。近期推薦組合：中興通訊（000063）、中國(guó)聯(lián)通（600050）、烽火通信（600498）。此外，建議關(guān)注邊緣計(jì)算及應(yīng)用：網(wǎng)宿科技（300017）、紫光股份（000938）、中科創(chuàng)達(dá)（300496）、移為通信（300590）、會(huì)暢通訊（300578）、淳中科技（603516）、中新賽克（002912）、高新興（300098）；光交換及光器件：新易盛（300502）、光迅科技（002281）、博創(chuàng)科技（300548）、中際旭創(chuàng)（300308）等。無線產(chǎn)業(yè)鏈：鴻博股份（002229）、世嘉科技（002796）、中石科技（300684）、滬電股份（002463）、東山精密（002384）、深南電路（002916）、大富科技（300134）、京信通信（港股2324）、俊知集團(tuán)（港股1300）。光纖光纜：亨通光電（600487）、中天科技（600522）、長(zhǎng)飛光纖（601869）、特發(fā)信息（000070）。中國(guó)鐵塔（港股0788），網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計(jì)板塊相關(guān)個(gè)股也值得關(guān)注。

    電力設(shè)備與新能源：重點(diǎn)推薦標(biāo)的：匯川技術(shù)（通用變頻/伺服提前復(fù)蘇、動(dòng)力總成布局成效初現(xiàn)、收購(gòu)增厚）、通威股份（光伏政策落定價(jià)格見底3Q回升、硅料和PERC電池龍頭）、隆基股份（光伏政策落定價(jià)格見底3Q回升、單晶硅片和組件全球龍頭）、宏發(fā)股份（新能源汽車?yán)^電器全球龍頭、通用繼電器有望復(fù)蘇、估值低）、欣旺達(dá)（消費(fèi)Pack龍頭逐步配套電芯、動(dòng)力電池放量元年）、億緯鋰能（動(dòng)力電池突破新客戶、電子煙持續(xù)超預(yù)期、消費(fèi)類有增量）、璞泰來（數(shù)碼負(fù)極龍頭進(jìn)軍動(dòng)力、負(fù)極和石墨化產(chǎn)能待釋放）、國(guó)電南瑞（電網(wǎng)自動(dòng)化和特高壓直流龍頭、受益泛在電力物聯(lián)網(wǎng)）、正泰電器（經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低壓電器龍頭受益、光伏運(yùn)營(yíng)和EPC穩(wěn)健）、寧德時(shí)代（動(dòng)力電池全球龍頭）、星源材質(zhì)（干法全球龍頭、濕法開始上量）、新宙邦（電解液漲價(jià)龍頭受益、半導(dǎo)體材料放量）；建議關(guān)注：麥格米特、ST新梅、石大勝華、邁為股份、陽光電源、福萊特、比亞迪、捷佳偉創(chuàng)、天賜材料、多氟多、國(guó)軒高科、當(dāng)升科技、天齊鋰業(yè)、金風(fēng)科技、泰勝風(fēng)能、杉杉股份、恩捷股份、天順風(fēng)能、平高電氣、許繼電氣、三花智控、林洋能源等。

    機(jī)械設(shè)備：我們認(rèn)為，國(guó)家對(duì)于整體制造業(yè)，尤其是高端制造業(yè)的支持力度將持續(xù)增大，推動(dòng)我國(guó)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我們預(yù)計(jì)，政策友好將持續(xù)，提振整體制造業(yè)投資信心，推動(dòng)制造板塊景氣度提升。繼續(xù)首推龍頭【三一重工】：1、全系列產(chǎn)品線競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、龍頭集中度不斷提升；2、出口不斷超預(yù)期、3、行業(yè)龍頭估值溢價(jià)。重點(diǎn)推薦【中聯(lián)重科】起重機(jī)、混凝土機(jī)作為后周期產(chǎn)品將接力挖機(jī)高增長(zhǎng)；【恒立液壓】。建議關(guān)注柳工、中國(guó)龍工。

    【中銀國(guó)際】

    汽車：4月乘用車批發(fā)與零售同比分別下降17.4%、16.9%，降幅較上月有所擴(kuò)大，短期受中美貿(mào)易摩擦影響部分消費(fèi)信心，部分省市國(guó)六提前實(shí)施經(jīng)銷商清庫(kù)存力度較大，預(yù)計(jì)零售端降幅或?qū)⑹照l(fā)端降幅仍將較大，下半年國(guó)五去庫(kù)存結(jié)束且同期基數(shù)較低，同比有望改善。2019年開始考核新能源汽車積分，車企積分壓力加大，合資車企也開始集中發(fā)布新能源汽車，有望推動(dòng)新能源乘用車銷量持續(xù)高速增長(zhǎng)。國(guó)五去庫(kù)存接近尾聲，下半年銷量同比有望逐步改善，建議積極布局汽車股，重點(diǎn)關(guān)注邊際改善彈性較大與業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望優(yōu)于整體行業(yè)的個(gè)股。重點(diǎn)推薦：整車：重點(diǎn)推薦估值較低且邊際有望改善的長(zhǎng)安汽車、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車等。零部件：關(guān)注消費(fèi)升級(jí)、國(guó)產(chǎn)替代、節(jié)能減排、客戶突破等細(xì)分行業(yè)高增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，推薦華域汽車、萬里揚(yáng)、繼峰股份、凱眾股份、拓普集團(tuán)等。新能源：新能源汽車銷量持續(xù)高增長(zhǎng)，推薦整車龍頭比亞迪，關(guān)注特斯拉、高鎳及軟包產(chǎn)業(yè)鏈等投資機(jī)會(huì)。智能汽車：智能網(wǎng)聯(lián)汽車有望成為新的國(guó)家戰(zhàn)略扶持產(chǎn)業(yè)，輔助駕駛有望加速滲透，推薦德賽西威、保隆科技。

    機(jī)械：今年年初以來三桶油紛紛制定“七年行動(dòng)計(jì)劃”（即2019-2025年），“七年行動(dòng)計(jì)劃“將提供足夠長(zhǎng)時(shí)間的油服行業(yè)景氣向上周期，再結(jié)合PE或PB低估值，以及地緣政治對(duì)油價(jià)影響，我們認(rèn)為，目前是油服板塊配臵良機(jī)，重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)彈性大的杰瑞股份，建議關(guān)注PB低估值的中油工程、海油工程、中海油服，國(guó)企改革題材的石化機(jī)械，具備總包優(yōu)勢(shì)的石化油服、安東油服、華油能源等。

    【中泰證券】

    有色：山西鋁土礦供給持續(xù)緊張，多家氧化鋁企業(yè)開工產(chǎn)能減量，影響產(chǎn)能達(dá)225萬噸。環(huán)保與礦石問題愈發(fā)嚴(yán)峻，氧化鋁供給波動(dòng)性增大，月度過剩幅度顯著收窄，氧化鋁有望偏強(qiáng)運(yùn)行。基于環(huán)保與礦石問題愈發(fā)嚴(yán)峻，氧化鋁供給波動(dòng)性增大，月度過剩幅度顯著收窄，氧化鋁有望偏強(qiáng)運(yùn)行，電解鋁在庫(kù)存去化較為順利的結(jié)構(gòu)下，價(jià)格支撐得到進(jìn)一步加強(qiáng)，需要重點(diǎn)關(guān)注。核心標(biāo)的：中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份。

    電子：內(nèi)資CCL制造商高頻可投產(chǎn)，已打破美日壟斷。生益科技、華正新材等通過自主研發(fā)，突破技術(shù)壁壘，多款產(chǎn)品的性能已達(dá)世界頂尖水平。生益科技的PTFE產(chǎn)品性能已躋身國(guó)際頂尖水平，產(chǎn)品已通過華為等重要客戶認(rèn)證，高頻板產(chǎn)能已于2019年1月投產(chǎn)；針對(duì)客戶的商業(yè)模式更為合理，公司已為5G商用的到來，開啟了從基站基材到消費(fèi)電子終端基材的全面布局，盈利能力將不斷增強(qiáng)，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)值得期待。國(guó)產(chǎn)替代背景下，競(jìng)爭(zhēng)格局有望調(diào)整，看好CCL國(guó)產(chǎn)先鋒生益科技、華正新材，國(guó)產(chǎn)化配套方案進(jìn)展領(lǐng)先的深南電路、滬電股份、景旺電子、奧士康等板廠。

（策劃 張昕）