【中銀國際】

    電子：SW電子行業2018年歸母凈利潤同比下滑22.01%，行業資產減值損失合計達422億元，拖累業績表現。19Q1歸母凈利潤同比下降11.67%。半導體：19Q1板塊營收小幅下滑，晶圓廠展望Q2有望逐步回暖。消費電子：19Q1業績恢復正增長，關注結構性亮點。被動元器件：短期景氣回落，長期需求增長不改。面板：19Q1板塊業績承壓，中小尺寸面板供需有望漸趨平衡。LED：19Q1業績降幅收窄，關注顯示領域機會。PCB：19Q1業績增長20%，關注5G建設帶來的增長機會。安防：短期營收增速放緩，行業邊界拓寬長期成長趨勢不改。

    建筑：板塊保持平穩增長，總體費用減少。行業各項數據增長保持平穩。細分板塊有所分化，房建、海外、設計、鋼構財報表現較好，園林業績下滑明顯。2019Q1后，基建補短板熱度減退，機構關注度下降。建議從基建、設計、地產后周期三個主線選股。建議從基建、設計、地產后周期三個主線選股：一是基建補短板鐵路交運先行，推薦行業龍頭中國鐵建、山東路橋、四川路橋；二是基建利好前端工程設計，推薦行業龍頭蘇交科；三建議關注竣工面積釋放利好后周期裝修板塊，推薦家裝公裝雙輪驅動的行業龍頭金螳螂。

    建材：水泥板塊帶動下，板塊財務報表依然靚麗。開工需求超預期帶動下，細分板塊與開工相關的水泥、防水、減水劑等一季度表現較好。2019Q1后，建材有小幅減持，但持股數量依然處于相對高位。建議從竣工、原材料下調、內生增長主線選股：一是竣工增速釋放后，受益裝修需求提升的偉星新材；二是基本面穩健，石化原料下調后短期內盈利改善的建研集團，東方雨虹；三建議關注企業內生性增長能力較強的坤彩科技；四是華中西南水泥超預期充分受益的華新水泥。

    煤炭：煤炭企業19年1季度歸母凈利潤同比增長8%至中值11億元，在市場煤價下跌16%，長協煤下跌2%的背景下我們認為表現良好，業績與煤價的相關度在下降。利潤率高位運行，資產質量指標表現良好，行業正在享受資產負債表的不斷修復帶來的好處。這種趨勢未來有望延續。我們看好龍頭低估值、業績表現較好的公司：陜西煤業、山西焦化、山煤國際、陽泉煤業、潞安環能等。

    【東吳證券】

    電氣設備與新能源：近期由于大盤調整，及特斯拉失火、業績不達預期等負面新聞影響，電動車板塊回調較多，底部基本確立。補貼落地已1個月，2季度延續搶裝態勢，但4月為傳統淡季，行業排產龍頭環比小幅增加，預計5-6月銷量有望繼續小幅增長。繼續推薦龍頭標的：鋰電中游的優質龍頭（新宙邦、璞泰來、星源材質、當升科技、天賜材料；恩捷股份、杉杉股份）；電池龍頭（寧德時代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、關注欣旺達）；核心零部件（匯川技術、宏發股份）；同時推薦股價處于底部的優質上游資源鈷和鋰（天齊鋰業）。

    【平安證券】

    銀行：上周銀行板塊下跌4.19%，跑贏滬深300指數0.48個百分點。銀保監會披露一季度行業監管指標數據，行業基本面延續穩健改善的態勢，在信用風險集中釋放、以及在量升價穩下未來業績仍具確定性，但季度增速環比回落是大概率事件。目前行業動態PB在0.84倍左右，上周受宏觀經濟和外部事件影響市場投資情緒波動，但板塊基本面相對穩定、分紅率高，具備相對配置價值。我們繼續推薦招商銀行、寧波銀行、常熟銀行、中信銀行、農業銀行、中國銀行。

    證券：上周證券板塊下跌6.42%，跑輸滬深300指數1.75個百分點。4月單月券商業績環比明顯下降，但同比增幅仍然較為明顯，目前行業PB估值調整至1.6倍左右，我們認為從當前估值以及市場情緒角度可能存在短期的交易性機會，而長期而言在科創板持續推進、資本市場改革不斷深化的背景下，板塊估值仍然有提升空間，我們仍然維持行業“強于大市”評級，個股方面建議重點關注大型低估值券商海通證券、權益彈性更高的東方證券、龍頭券商中信證券、華泰證券。

    保險：上周保險板塊下跌5.89%，跑輸滬深300指數1.22個百分點。短期看二季度新單改善趨勢以及代理人情況仍然有待觀察，且長端利率是影響當前估值的主要因素，但是：1）、投資端看，18年Q2權益市場表現不佳，今年同期仍然具備一定空間；同時利率趨勢整體向好，有助于險企估值提升和固收類資產配置，后期持續關注長端利率走勢；2）、負債端看，上市險企一季報整體表現出色，公司間雖有所分化但整體保障空間仍然較大，行業健康險保持高增長，且上市險企有進一步增員的動力，有助于新單的持續改善，后期繼續關注代理人及產品情況。當前國壽、太保及新華對應2019E的P/EV預計在0.8倍左右，處于較低水平。我們維持行業“強于大市”評級，建議關注負債端表現相對較好的新華保險以及經營穩健且二季度新單壓力更小的中國太保。

    航空運輸：長期來看，國內航空市場的需求整體上仍然呈現上升趨勢，航空公司持續擴大經營的基礎仍然存在，在當前匯率和油價水平下，航空公司2019年的業績水平有望出現明顯改善。建議關注市場占有率較高的中國國航、南方航空，成本控制比較出色的春秋航空。機場方面，行業發展穩健，營收水平增長穩步，非航收入能否快速提升是該板塊公司能夠實現營業收入和凈利潤高速增長的重要因素，建議關注非航收入快速增長的上海機場。

（策劃 張昕）