【平安證券】

    電力設(shè)備：CAFC2025征求意見，或?qū)⒗瓌?dòng)新能源汽車滲透率達(dá)到20%。xEV產(chǎn)量加成倍數(shù)持續(xù)下調(diào)。2、加州新版ZEV執(zhí)行兩周年，引導(dǎo)車企產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。行政力量開始介入充電訊息共享、儲(chǔ)能需求響應(yīng)、充電樁建設(shè)等產(chǎn)業(yè)生態(tài)。3、雙積分政策或?qū)⒃?021年迎來大幅修正。預(yù)計(jì)2021-2025年除更新測試循環(huán)為WLTC循環(huán)、確立新的五年新能源積分目標(biāo)外，大概率會(huì)大范圍下調(diào)單車標(biāo)準(zhǔn)分值，上調(diào)能耗獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)乃至取消能耗獎(jiǎng)勵(lì)，下調(diào)乃至取消PHEV單車積分。參照加州ZEV政策進(jìn)度，預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)新能源積分目標(biāo)應(yīng)當(dāng)為25%，平均單車積分1分。4、投資建議：優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品緊缺下，已經(jīng)獲得海外乘用車龍頭批量訂單的寧德時(shí)代、孚能科技仍將長期處于擴(kuò)張周期。強(qiáng)烈推薦寧德時(shí)代，當(dāng)升科技，推薦關(guān)注孚能科技供應(yīng)鏈相關(guān)公司新綸科技、星源材質(zhì)。

    電子：蘋果公司公布2019財(cái)年第一季度（對應(yīng)中國2018年第四季度）財(cái)務(wù)報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營收843億美元（1月3日，蘋果將2019財(cái)年一季度的營收指引由890-930億美元降至840億美元），同比下滑5%，毛利率為37.99%，每股盈利EPS4.18美元，同比增長7.5%。目前蘋果取消了各產(chǎn)品類別銷售量的公布，只公布銷售額。分產(chǎn)品看，iPhone季度營收519.8億美元，同比下滑15%，從整體的出貨量來看，在智能手機(jī)創(chuàng)新更迭趨緩的境況下，消費(fèi)者的換機(jī)周期普遍延長了6-12個(gè)月，iPhone面臨來自于大陸廠商的沖擊更加激烈；目前智能機(jī)已經(jīng)進(jìn)入存量博弈階段，蘋果、 華為、OPPO、VIVO、小米等品牌廠商市場份額進(jìn)一步提升，展望2019年智能機(jī)的銷售驅(qū)動(dòng)主要在新興市場國家滲透率的提升和成熟市場國家的存量替換，下游品牌之間的競爭在一定程度上也會(huì)擠壓上游零部件廠商的盈利，建議關(guān)注具有優(yōu)質(zhì)客戶和份額提升的零部件廠商。建議積極關(guān)注立訊精密、東山精密、信維通信等。

    【天風(fēng)證券】

    銀行：我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)差銀行股不一定差，因?yàn)楣蓛r(jià)或已反映悲觀預(yù)期。1月銀行板塊表現(xiàn)較好，主要是1）很低的PB估值反映了悲觀的預(yù)期；2）寬信用政策加碼，市場對1月信貸及社融預(yù)期較好，情緒好轉(zhuǎn)；3）諸多銀行業(yè)績快報(bào)落地消除不確定性；4）截至1月28日，北上資金凈流入銀行板塊達(dá)65億元，支撐估值修復(fù)。政策加碼對沖經(jīng)濟(jì)下行。一般而言，社融增速領(lǐng)先名義GDP增速1-2個(gè)季度。寬信用政策加碼，我們預(yù)計(jì)社融增速已基本企穩(wěn)，將很快回升，經(jīng)濟(jì)年中或企穩(wěn)。資金面利好明顯，支撐板塊估值回升。一方面，外資流入A股增量將較多，低估值高股息率的銀行板塊受益將顯著；另一方面，1月28日，銀保監(jiān)稱，“銀保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司使用長久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券”，銀行板塊一直以來受保險(xiǎn)資金青睞，或?qū)⑦M(jìn)一步受益。2月金股-光大銀行：估值很低且基本面或有改善，攻守兼?zhèn)洌S持6.25元/股的目標(biāo)價(jià)。

    保險(xiǎn)：中國人壽：“重振國壽”，管理改善成效可期，預(yù)計(jì)19年NBV與利潤增速優(yōu)于同業(yè)。新管理層帶領(lǐng)中國人壽進(jìn)入新時(shí)代。盈利能力不足、價(jià)值成長乏力、轉(zhuǎn)型進(jìn)程緩慢是目前國壽發(fā)展的三大包袱。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，國壽2018年歸母凈利潤同比下滑50%-70%，主要由于權(quán)益市場下行導(dǎo)致的權(quán)益類投資收益同比大幅減少，以及資產(chǎn)減值損失大幅攀升。王濱描繪的“重振國壽”新藍(lán)圖，從改善管理入手，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)三大轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)大幅改善可期。對于具有資源優(yōu)勢的央企壽險(xiǎn)龍頭，管理至關(guān)重要，我們看好國壽新戰(zhàn)略下的管理改善。同時(shí)，國壽三大轉(zhuǎn)型補(bǔ)足“服務(wù)、科技、價(jià)值”短板，邊際改善成效可期。國壽業(yè)績低點(diǎn)或已過，內(nèi)部管理有望改善，2019年Q1及全年的NBV與利潤增速有望領(lǐng)先同業(yè)，目前國壽股價(jià)對應(yīng)2019年P(guān)EV僅為0.68倍，歷史估值底部，參考友邦2019年P(guān)EV（1.5倍）及國壽歷史PEV水平，給予1倍2019年P(guān)EV，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)32.66元。我們同時(shí)采用絕對估值法（調(diào)整后評估價(jià)值）進(jìn)行估值，估值結(jié)果為31.94元。我們?nèi)煞N估值方法結(jié)果的均值，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)為32.30元。

    【渤海證券】

    文化傳媒：本周文化傳媒行業(yè)表現(xiàn)低迷，大部分個(gè)股跟隨創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)不甚理想，行業(yè)內(nèi)高商譽(yù)個(gè)股集中進(jìn)行商譽(yù)減值對 行業(yè)的投資情緒影響顯著，因此目前建議規(guī)避具有此類風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股，配置業(yè)績成長性穩(wěn)健、現(xiàn)金流良好的行業(yè)白馬，短期可以繼續(xù)關(guān)注賀歲檔下熱門電影和院線領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，特別是熱門制片發(fā)行方和低估的院線 個(gè)股；還建議關(guān)注手游與國企改革兩大題材的中線投資機(jī)會(huì)。綜上我們維持文化傳媒行業(yè)“中性”的投資評級，推薦光線傳媒（300251）、中南傳媒（601098）、中國電影（600977）、芒果超媒（300413）。

    餐飲旅游：本周，中國國旅發(fā)布了18年業(yè)績快報(bào)，雖然18年公司凈利潤增速不及預(yù)期，但營收增速則要高于此前預(yù)期， 達(dá)到了66%，規(guī)模的擴(kuò)大有助于公司增強(qiáng)對上游話語權(quán)，因此公司毛利率仍具備一定提升空間。長期來看公司仍將受益于免稅額度調(diào)增，剝離旅行社業(yè)務(wù)以及海南免稅牌照整合等利好因素的影響，增長邏輯依然比 較清晰。目前板塊整體估值仍然合理，作為朝陽行業(yè)，發(fā)展空間依然廣闊，因此我們維持對行業(yè)“看好”的投資評級，建議投資者從以下幾個(gè)維度選擇個(gè)股：其一，優(yōu)選邏輯清晰且確定性強(qiáng)的免稅行業(yè)；其二，推薦兼具可選消費(fèi)與必須消費(fèi)特性的餐飲行業(yè)以及旅游演藝；其三，關(guān)注景區(qū)、出境游及酒店業(yè)的邊際改善機(jī)會(huì)。 綜上，我們推薦中國國旅（601888）、首旅酒店（600258）、宋城演藝（300144）以及廣州酒家（603043）。