本報訊 （記者毛藝融）6月18日，中國證監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強制度包容性適應(yīng)性的意見》（以下簡稱《科創(chuàng)板意見》），上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）就同步制訂的2項配套業(yè)務(wù)規(guī)則《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號——科創(chuàng)成長層（征求意見稿）》《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第7號——預(yù)先審閱（征求意見稿）》公開征求意見。意見反饋截止時間為2025年6月25日。

    上交所表示，征求意見期間，上交所將通過多種形式積極聽取各方面的意見建議，并根據(jù)市場意見建議進一步研究和完善有關(guān)規(guī)則。下一步，上交所將按照中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署，盡快發(fā)布實施相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，推動相關(guān)改革舉措落實落地，持續(xù)提升科創(chuàng)板服務(wù)科技創(chuàng)新能級。

    圖片來源：上交所官網(wǎng)

    在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層

    支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)展

    為了進一步推進投融資平衡發(fā)展，上交所落實《科創(chuàng)板意見》要求，在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層并建立配套持續(xù)監(jiān)管機制，在滿足科創(chuàng)企業(yè)發(fā)行上市合理需求的同時，加強針對性的風(fēng)險提示和投資者合法權(quán)益保護。

    科創(chuàng)成長層重點服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大，目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。前期已上市的存量未盈利企業(yè)和新上市的未盈利企業(yè)，共同納入科創(chuàng)成長層。《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號——科創(chuàng)成長層》擬主要從3個方面建立配套機制：

    一是明確實施標(biāo)準及程序。規(guī)則規(guī)定了公司納入和調(diào)出科創(chuàng)成長層的標(biāo)準，明確了層次調(diào)整的操作程序，并就調(diào)出標(biāo)準進行“新老劃斷”，避免對存量上市公司的影響。

    二是強化風(fēng)險揭示。科創(chuàng)成長層公司股票或存托憑證實施特殊標(biāo)識管理，在簡稱后增加標(biāo)識“U”。投資者投資新注冊的科創(chuàng)成長層企業(yè)需要簽署專項風(fēng)險揭示書，但投資存量未盈利企業(yè)則不受影響。

    三是提升信息披露質(zhì)量。要求科創(chuàng)成長層公司在定期報告和臨時報告中披露未盈利情況及相關(guān)風(fēng)險，做好股票異常波動的核查。壓實中介機構(gòu)責(zé)任，持續(xù)督導(dǎo)機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定履行持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任，就企業(yè)研發(fā)、盈余改善等有關(guān)事項發(fā)表意見等。

    上交所相關(guān)負責(zé)人就業(yè)務(wù)規(guī)則制訂情況答記者問中表示，需要強調(diào)的是，科創(chuàng)成長層建設(shè)過程中，上交所將牢牢把握科創(chuàng)板“硬科技”定位和科創(chuàng)成長層定位，更好統(tǒng)籌投融資動態(tài)平衡，把好發(fā)行上市入口關(guān)，穩(wěn)妥有序推進未盈利科技型企業(yè)上市，高效精準支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)展。

    擬設(shè)置股票發(fā)行上市申請

    預(yù)先審閱機制

    上交所按照《科創(chuàng)板意見》提出的要求，結(jié)合市場意見建議，深化“開門辦審核”，將服務(wù)市場關(guān)口進一步向前延伸，擬建立股票發(fā)行上市申請預(yù)先審閱機制。新制訂的《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第7號——預(yù)先審閱》就此作了安排：

    一是明確適用范圍。發(fā)行人因過早披露業(yè)務(wù)技術(shù)信息、上市計劃，可能對其生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響，確有必要的可以向上交所申請預(yù)先審閱其發(fā)行上市申請。

    二是確定審閱流程。發(fā)行人參照正式申報的要求提交預(yù)先審閱申請文件，上交所參照正式審核程序開展審閱工作，向發(fā)行人和保薦人反饋審閱意見。作為發(fā)行人正式申報前，上交所參照審核要求對其發(fā)行上市申請文件進行把關(guān)的一種服務(wù)，預(yù)先審閱不是企業(yè)申請發(fā)行上市的必經(jīng)程序，不替代正式申報后的審核，上交所的審閱意見也不構(gòu)成對發(fā)行人是否符合板塊定位、發(fā)行上市條件和信息披露要求的預(yù)先確認。

    三是加強程序銜接。發(fā)行人可以結(jié)合上交所的審閱意見，自行決定是否正式申報。需要強調(diào)說明的是，無論發(fā)行人的發(fā)行上市申請是否經(jīng)過預(yù)先審閱，正式申報后上交所都將嚴格遵循現(xiàn)有規(guī)則、程序和時限要求開展審核工作，不會降低發(fā)行上市審核標(biāo)準。

    四是強化信息披露。預(yù)先審閱期間，相關(guān)申請文件、預(yù)先審閱的過程、結(jié)果等不對外公開；正式申報IPO后，發(fā)行人不僅要依法依規(guī)履行各項信息披露義務(wù)，還要將預(yù)先審閱階段的問詢和回復(fù)一并對外披露，接受市場監(jiān)督。

    正在研究制訂

    資深專業(yè)機構(gòu)投資者制度

    資深專業(yè)機構(gòu)投資者制度在境外市場中是一項較為成熟的制度。《科創(chuàng)板意見》對建立這項制度提出了明確要求。

    上交所相關(guān)負責(zé)人表示，市場化機制在優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)識別篩選方面有獨特優(yōu)勢。資深專業(yè)機構(gòu)投資者是資本市場重要參與主體，往往具有較為豐富的投資經(jīng)驗，對于企業(yè)的科創(chuàng)屬性和未來發(fā)展?jié)摿哂幸欢▽I(yè)判斷能力。為了落實《科創(chuàng)板意見》提出的要求，建立健全精準識別優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度機制，通過參考專業(yè)機構(gòu)對前沿科技的研究、專業(yè)判斷和“真金白銀”的投入，幫助投資者更好判斷企業(yè)科創(chuàng)屬性和商業(yè)前景，引導(dǎo)金融資本投早、投小、投長期、投硬科技，上交所正在研究制訂相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則并將適時發(fā)布實施。

    基本思路是：第一，明確適用要求。發(fā)行人適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準申請發(fā)行上市的，鼓勵其自主認定、自愿披露資深專業(yè)機構(gòu)投資者的信息。對資深專業(yè)機構(gòu)投資者從投資經(jīng)驗、合規(guī)運作、獨立性等方面提出要求。

    第二，規(guī)范制度運用。發(fā)行人披露的資深專業(yè)機構(gòu)投資者信息，將作為上交所審核中判斷發(fā)行人是否符合市場認可度和成長性要求的參考因素，但不作為發(fā)行上市硬性條件。發(fā)行人未認定資深專業(yè)機構(gòu)投資者，不影響其適用第五套上市標(biāo)準申報科創(chuàng)板。

    第三，加強自律監(jiān)管。上交所將通過明確合規(guī)要求、強化信息披露、夯實中介核查責(zé)任、強化違規(guī)監(jiān)管等，多措并舉落實《科創(chuàng)板意見》關(guān)于加強監(jiān)管和建立“黑名單”制度要求。

（編輯 賀俊）