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證監(jiān)會發(fā)布,科創(chuàng)板深改“1+6”政策正式出爐!

2025-06-18 16:15  來源:證券日報網(wǎng) 

    本報記者 吳曉璐

    科創(chuàng)板深化改革“1+6”政策措施正式出爐。

    6月18日,證監(jiān)會發(fā)布《關于在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層=增強制度包容性適應性的意見》(以下簡稱《科創(chuàng)板意見》),同時,上海證券交易所就《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號——科創(chuàng)成長層(征求意見稿)》(以下簡稱《科創(chuàng)成長層指引》)《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第7號——預先審閱(征求意見稿)》(以下簡稱《預先審閱指引》)公開征求意見。

    速覽要點:

    1、未盈利科技型企業(yè)全部納入科創(chuàng)成長層。

    2、調出條件實施新老劃斷。

    3、對于適用科創(chuàng)板第五套上市標準的企業(yè),試點引入資深專業(yè)機構投資者制度。

    4、面向優(yōu)質科技型企業(yè)試點IPO預先審閱機制,進一步提升證券交易預溝通服務質效。

    5、擴大第五套標準適用范圍。

    6、支持在審未盈利科技型企業(yè)面向老股東開展增資擴股等活動。

    7、支持上市公司聚焦做優(yōu)做強,吸收合并上市不滿3年的科創(chuàng)板上市公司,同時嚴格落實限售期相關監(jiān)管要求。

    8、豐富科創(chuàng)板指數(shù)及ETF品類,將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍,促進更多中長期資金向發(fā)展新質生產(chǎn)力集聚。

    設立科創(chuàng)成長層

    

    對未盈利科技型企業(yè)集中管理

    《科創(chuàng)板意見》在持續(xù)抓好“科創(chuàng)板八條”落地實施的基礎上,以設置專門層次為抓手,重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市,推出一攬子更具包容性、適應性的制度改革,著力打通支持優(yōu)質科技型企業(yè)發(fā)展的堵點難點,同時進一步加強投資者合法權益保護。

    一方面,設置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層,在科創(chuàng)成長層的定位、企業(yè)入層和調出條件、強化信息披露和風險揭示、增加投資者適當性管理等方面明確具體要求。

    從定位來看,科創(chuàng)成長層重點服務技術有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大,但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。

    從企業(yè)入層條件來看,未盈利科技型企業(yè)全部納入科創(chuàng)成長層,包括存量的上市至今尚未盈利的科創(chuàng)板公司(以下簡稱“存量公司”),以及新增的上市時未盈利的科創(chuàng)板公司(以下簡稱“增量公司”)。其中,存量公司自《科創(chuàng)成長層指引》發(fā)布之日起納入科創(chuàng)成長層,增量公司自上市之日起納入科創(chuàng)成長層。

    從調出條件來看,調出條件實施新老劃斷。對于增量公司來說,調出科創(chuàng)成長層需要符合下列兩個條件之一:一是最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元;二是最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元。

    對于存量公司來說,符合現(xiàn)行取消特殊標示條件的,調出科創(chuàng)成長層。

    與此同時,《科創(chuàng)板意見》強化信息披露和風險揭示,增加投資者適當性管理要求。

    對于調出條件實施新老劃斷,據(jù)記者了解,此舉在于保護存量投資者的合法權益。根據(jù)《科創(chuàng)成長層指引》,投資者參與科創(chuàng)成長層交易前,需要簽署專項風險揭示書,但交易改革前存量科創(chuàng)板股票或存托憑證不受影響。目前科創(chuàng)板投資者約1200萬,如果存量投資者不簽署專項風險揭示書,就不能參與增量公司的交易,可投資范圍減少,可能對其交易產(chǎn)生影響,因此采用新老劃斷,提高新注冊未盈利科技型企業(yè)摘除特殊標識“U”的標準。

    談及在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層的考慮,證監(jiān)會新聞發(fā)言人答記者問時表示,主要有三方面,一是有利于進一步彰顯資本市場支持科技創(chuàng)新的政策導向,穩(wěn)定市場預期;二是有利于為增量制度改革提供更可控的“試驗空間”,可以試點一些更具包容性的政策舉措;三是有利于對未盈利科技型企業(yè)集中管理,便于投資者更好識別風險,更好保護投資者合法權益。

    推出6項改革舉措

    

    面向優(yōu)質科技型企業(yè)試點IPO預先審閱機制

    在設置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層的同時,《科創(chuàng)板意見》圍繞增強優(yōu)質科技型企業(yè)的制度包容性適應性,推出6項改革舉措。

    一是對于適用科創(chuàng)板第五套上市標準的企業(yè),試點引入資深專業(yè)機構投資者制度。

    將資深專業(yè)機構入股達到一定年限、數(shù)量、比例等因素,作為適用科創(chuàng)板第五套上市標準企業(yè)審核注冊時的參考,進一步健全市場化精準識別優(yōu)質科技型企業(yè)的制度機制。上交所建立資深專業(yè)機構投資者認定標準,健全信息披露要求,完善行為規(guī)范,加強動態(tài)管理,建立“黑名單”制度,嚴厲打擊利益輸送、商業(yè)腐敗等違法違規(guī)行為。

    二是面向優(yōu)質科技型企業(yè)試點IPO預先審閱機制,進一步提升證券交易預溝通服務質效。

    開展關鍵技術或符合其他特定情形的科技型企業(yè)科技在正式申報IPO前,申請證券交易所對申報文件開展預先審閱。相應的,預先審閱過程、結果不公開。完成預先審閱的科技型企業(yè)正式提交IPO申報,加快推進審核注冊程序。

    據(jù)記者了解,科創(chuàng)板開板之初,上交所就建立了IPO咨詢溝通制度。從實踐效果來看,IPO申報前咨詢溝通制度對于企業(yè)降低上市籌備成本、提高發(fā)行上市可預期性起到了積極作用。為更好幫助優(yōu)質科技型企業(yè)減輕因過早披露業(yè)務技術信息、上市計劃,可能對其生產(chǎn)經(jīng)營造成的不利影響,引入預先審閱制度。

    《預先審閱指引》共12條,明確了預先審閱的適用情形、申請文件要求、工作機制、保密要求與正式申報審核的銜接、相關責任要求。

    三是擴大第五套標準適用范圍。

    根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場需求,支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準,加大對新興技術和未來產(chǎn)業(yè)的支持力度。

    四是支持在審未盈利科技型企業(yè)面向老股東開展增資擴股等活動。

    允許在審未盈利企業(yè)或其子公司基于持續(xù)研發(fā)等合理發(fā)展需求面向老股東開展股權融資,專款專用。建立不同股東之間的利益平衡和保護機制。

    五是健全支持科創(chuàng)板上市公司發(fā)展的制度機制。

    提升再融資便利度,優(yōu)化戰(zhàn)略投資者認定標準。支持上市公司聚焦做優(yōu)做強,吸收合并上市不滿3年的科創(chuàng)板上市公司,同時嚴格落實限售期相關監(jiān)管要求。

    六是健全投資和融資相協(xié)調的市場功能。

    豐富科創(chuàng)板指數(shù)及ETF品類,將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍,促進更多中長期資金向發(fā)展新質生產(chǎn)力集聚。研究推出更多科創(chuàng)板ETF期權和期貨期權,為中長期資金提供風險管理工具。

    進一步加強中小投資者合法權益保護

    談及此次改革在加強投資者保護方面的舉措,證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示,科技創(chuàng)新是探索未知的過程,既孕育著新動能,也必然伴隨著風險。本次改革在有力支持科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展同時,進一步加強中小投資者合法權益保護。

    一方面,聚焦風險揭示和投資者保護,作出多項針對性制度安排。包括:在科創(chuàng)成長層企業(yè)股票簡稱后統(tǒng)一設置特殊標識“U”;提高新注冊未盈利科技型企業(yè)摘除特殊標識“U”的標準;要求企業(yè)定期披露尚未盈利的原因及影響并提示風險;要求證券公司多維度強化投資者風險評估并充分告知風險;組織個人投資者簽署科創(chuàng)成長層企業(yè)股票投資專門風險揭示書,等等。

    另一方面,注重簡明易懂,增強投資者獲得感。包括:發(fā)行上市等基礎制度保持不變;現(xiàn)有未盈利企業(yè)摘“U”條件保持不變;投資者投資科創(chuàng)板成長層的資金門檻保持不變。

    下一步,證監(jiān)會將堅持嚴把發(fā)行上市入口關,牢牢把握科創(chuàng)板“硬科技”定位,從源頭上提高上市公司質量。

(編輯 孫倩)

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