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“科創板八條”一周年回顧:八方面改革舉措全面落地 “硬科技”試驗田加快培育新質生產力

2025-06-18 09:28  來源:證券日報網 

    本報訊 (記者毛藝融)2024年6月19日,證監會發布《關于深化科創板改革服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》(簡稱“科創板八條”),聚焦提升資本市場對科技創新的包容性與適配性,在支持硬科技企業科創板上市、優化發行承銷制度、再融資、并購重組、指數產品及市場生態等方面推出一攬子改革舉措,標志著科創板的改革“再出發”,也為下一步全面深化資本市場改革積累經驗、創造條件。

    這一年,監管與市場協同發力,推動改革從紙面走向實踐,八方面30余項改革舉措漸次落地,為資本市場注入了新的動力。站在周年節點回望,科創板改革已從“立柱架梁”邁入“積厚成勢”新階段,制度創新的“關鍵變量”正轉化為高質量發展的“最大增量”,譜寫著資本市場服務科技創新的時代新篇。

    未盈利企業平穩續航

    “硬科技”定位精準護衛

    科創板創立之初,監管層推出“市值+研發”的第五套上市標準,邁出境內資本市場允許無收入、未盈利企業發行上市第一步。“科創板八條”明確提出,支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創屬性突出的未盈利企業上市。

    政策實施后,首家未盈利企業西安奕斯偉材料科技股份有限公司(以下簡稱“西安奕材”)IPO申請于2024年11月份獲受理,成為政策落地的標桿案例。今年,北京昂瑞微電子技術股份有限公司(以下簡稱“昂瑞微”)、上海超硅半導體有限公司(以下簡稱“上海超硅”)、上海兆芯集成電路股份有限公司(以下簡稱“上海兆芯”)的IPO申請相繼獲上交所受理,進一步釋放未盈利企業上市通道平穩延續的重要信號。

    西安奕材、上海超硅均為集成電路高端硅片企業,昂瑞微、上海兆芯則專注于芯片設計賽道,4家企業募資金額合計超160億元,投向產能建設與研發創新,旨在提升國內半導體產業鏈自給率與競爭力。

    未盈利企業借助資本市場加速技術攻關和成果轉化,有效孵化新質生產力。截至2025年5月底,科創板已支持54家上市時未盈利企業上市,覆蓋創新藥、芯片設計、人工智能等新興產業、未來產業領域,累計22家企業上市后實現首次盈利并成功摘除特別標識“U”。2024年,上述公司營業收入突破1700億元,同比增長24%,增速領先板塊整體水平;全年合計凈利潤同比縮虧36%,經營效益持續優化。

    聚焦“硬科技”定位,嚴把發行上市準入關,是制度釋放包容性的基礎。數據顯示,“科創板八條”發布以來,新上市企業15家,合計募集資金124億元,覆蓋半導體、高端裝備、新材料等戰略性新興領域,其中12家為國家級專精特新“小巨人”,充分體現“含科量”。

    發行承銷試點全面落地

    新股發行秩序優化

    “科創板八條”發布后,科創板先行先試3%高剔比例、新股市值配售安排等一系列發行承銷制度規則,先后發布6項制度規則,進一步強化科創板的價值發現功能,為中長期資金入市構建靈活、適配機制,促進市場形成良好投融資生態。

    一年以來,配套制度落地見效,新股發行秩序顯著優化。作為政策發布后首個落地的規則,2024年6月,上交所發布答記者問,明確在科創板試點統一執行3%的最高報價剔除比例,截至目前已有龍圖光罩等15單適用。

    從數據看,未出現“抱團壓價”現象,整體報價審慎合理。2024年8月份,上交所聯合中國結算修訂發布首發網下發行實施細則,完善新股市值配售安排。科創板新股網下認購增加持有600萬元市值要求,截至目前已有拉普拉斯等12單適用。股票發行總體平穩,投資者網下獲配比例明顯增長。

    與此同時,“耐心資本”的引入機制更完善,有望吸引更多中長期資金投資“硬科技”。2025年3月份,證監會發布《證券發行與承銷管理辦法》新規,上交所修訂發布《上海證券交易所首次公開發行證券發行與承銷業務實施細則》,明確科創板未盈利企業可以采用約定限售方式,公募基金等8類配售對象可以自主申購不同限售檔位的證券,提高有長期持股意愿投資者的配售比例,進一步引導培育“耐心資本”。

    全鏈條監管體系不斷優化

    資本市場法治基礎夯實有力

    “科創板八條”發布后,上交所從健全制度體系和強化全鏈條監管著手,引導上市公司、中介機構等市場主體共同維護好科創板規范有序的市場生態。

    構建與科創企業特質相匹配的監管體系,是支持科技企業長期良好發展的重要基礎。2025年4月份,證監會發布《上市公司信息披露暫緩與豁免管理規定》,完善信息披露暫緩與豁免制度,支持上市公司依法依規豁免披露國家秘密、商業秘密等敏感信息。5月份,上交所修訂《上海證券交易所科創板上市公司自律監管指引第1號——規范運作》,刪除窗口期相關規定,提升規則適應性、友好性。

    今年以來,上交所完成了《科創板股票上市規則》及配套指南近60項公告格式的全面修訂。聚焦新《公司法》制度銜接,圍繞公司治理架構優化、“關鍵少數”約束、投資者保護強化等關鍵領域,系統性完善科創板監管規則體系,嚴守科創板高質量發展“規范田”。

    從資本市場法治體系建設出發,科創板司法保障制度機制工作也取得了階段性成效。“科創板八條”提出,支持上海金融仲裁院在科創板開展仲裁試點。2024年底,上海仲裁委證券仲裁中心正式掛牌成立,上交所與上海仲裁委簽署合作備忘錄,就開展多層次合作達成共識。2024年,上海仲裁委受理金融類案件1290件,其中證券期貨類案件數量占比超四成,爭議金額超160億元,為當事人提供了高效解決爭議途徑。

    凝聚市場各方合力

    積極營造良好市場生態

    上交所凝聚市場各方合力,著力打造良好市場生態,培育壯大耐心資本。

    記者了解到,政策發布后,一方面,上交所走訪上市公司常態化,“面對面”問需企業,實現所司溝通零距離、零障礙。累計走訪調研科創板公司近200家次,其中聯合地方政府、派出機構等調研逾60家。

    另一方面,通過沙龍、培訓等形式發揮資本市場樞紐作用,累計舉辦“硬科硬客”新質生產力和未來產業行業沙龍6期,覆蓋人工智能、低空經濟、機器人等科技前沿領域。通過系列活動,既搭建起產融對接平臺,為科創板公司注入多元發展動力,也吸引70余家上市公司、產業鏈企業、創投機構、商業銀行、證券分析師等市場主體走進上交所,凝聚科創生態共建的多方合力。

    投資者教育服務也迎來全面升級。據統計,“科創板八條”發布后,上交所累計組織主題投教活動近130場,發布主題投教作品49件,從新規解讀、交易知識到風險防范技巧,全方位、多層次地為投資者提供了實用且專業的知識指南。制播主題投教節目60期,線上線下合計觸達投資者逾3500萬人次,通過廣泛而深入的投資者教育活動,推動形成理性投資、價值投資、長期投資理念,助力科創板市場健康穩定發展。

(編輯 張明富)

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