市場的每一次擠泡沫，都會爆掉幾個高杠桿玩家。這一次，陷入危險的是天夏智慧、科融環境和大連電瓷的控股股東。其中，前兩家已有部分質押股份跌破平倉價。從披露的內容看，三家公司的控股股東幾乎都質押了所持有的全部股票。

    科融環境昨日午間公告，控股股東徐州豐利持有公司股票2.1億股，占公司總股本的29.5%。截至目前，徐州豐利共質押了2.03億股，占公司總股本的29.46%，其中質押給某券商旗下資產管理有限公司的9279.74萬股已跌破平倉線。二級市場上，科融環境的股價已連續兩天跌停。

    公告稱，徐州豐利目前正在被證監會立案調查，同時，控股股東所持有的股份已被凍結。按相關規定，大股東在被立案調查期間不得減持（包括股權質押平倉）公司股份。因此，本次徐州豐利質押的股票雖跌破平倉線但不會被強制平倉，也不會導致公司實際控制權發生變化。

    天夏智慧控股股東的部分持股也已跌破平倉線。公司今天披露，因股票于1月31日出現跌停情形，收盤價13.40元，控股股東錦州恒越質押給質權人的公司股票觸及或可能觸及平倉線，公司股票申請停牌。昨日下午1時57分，天夏智慧股價出現“閃崩”。

    據披露，截至目前，錦州恒越持有的天夏智慧股票總量為1.38億股，占總股本的16.41%，累計質押股份共計1.38億股。錦州恒越質押給華創證券、太平洋證券和第一創業證券的股份平倉價分別為14.53元、14.25元、15.38元，對照昨日13.40元的收盤價，這些質押股份均已爆倉，另外，錦州恒越質押給天風證券的平倉線為13.04元，也已距離不遠。

    天夏智慧控股股東沒有科融環境大股東那種“不會被強平”的底氣。公告稱，該事項可能將對公司股權結構產生重大影響，但暫不會導致公司實際控制權發生變化。控股股東將采取積極措施，通過籌措資金、追加保證金或追加質押物等有效措施保持公司股權結構的穩定。

    大連電瓷的控股股東顯然更緊張，在逼近平倉線之際就緊急申請了停牌。公告稱，截至1月31日收盤，公司控股股東意隆磁材的相關質押股份已突破預警線，即將觸及平倉線8.02元。1月30日，意隆磁材曾將801萬股用于補充質押，質押率達到100%。二級市場上，大連電瓷連續兩天跌停，昨日收盤價8.76元，2017年度該公司股價累計下跌了49%。

    和天夏智慧的控股股東一樣，意隆磁材也表示，將積極采取措施：包括籌措資金、追加保證金或者追加質押物等有效措施，降低股權質押融資風險，以保持公司股權的穩定性。

    目前，已有質押股份爆倉被強行處置的案例。千山藥機今日公告，收到證券公司《違約處置結果通知函》，證券公司已于1月30日通過質押特別交易單元處置王亞軍質押的標的證券，處置數量為157.95萬股，成交金額1507萬元，平均成交價9.542元/股。1月27日，千山藥機曾提示王亞軍所持股份可能被平倉。受券商集中處置違約股份的沖擊，千山藥機1月30日大幅低開后跌停，昨日又一度跌停，但尾盤異動強勢拉紅。

    股票質押風險也引起了中注協（中國注冊會計師協會）的關注。日前，中注協書面約談天健會計師事務所，提示股票質押業務較多的金融類上市公司的年報審計風險，重點關注事項包括股票質押業務相關資產減值準備的合理性、股票質押業務涉訴情況等。中注協指出，年報審計中，要“測試質押物市值核算履約保障比率，關注低于預警線和平倉線合約的期后追保、平倉情況。”