■本報記者 姜楠 蘇詩鈺

    隨著我國資本市場國際化步伐的加速，推進資本市場高質(zhì)量發(fā)展變得刻不容緩。境內(nèi)機構(gòu)投資者作為資本市場重要的組成部分，對加快推進建設(shè)富有國際競爭力的資本市場強國具有重要的責(zé)任。近日，《證券日報》記者專訪了有12年從業(yè)經(jīng)驗的前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍，請他談?wù)劵鹑搜壑械馁Y本市場強國。

    《證券日報》記者：請您描述一下資本市場強國有哪些特征？

    楊德龍：十九大以及中央經(jīng)濟工作會議上，都提出了要讓金融服務(wù)于實體經(jīng)濟，這一戰(zhàn)略落到實處就需要一個強大的資本市場，提高直接融資比例也必須要以一個發(fā)達的資本市場作為基礎(chǔ)。現(xiàn)在中國已經(jīng)有1億多的股民、股票市值已經(jīng)是世界第二大，中國大部分行業(yè)的公司都已經(jīng)實現(xiàn)了上市；雖然還有一些科技龍頭企業(yè)是在海外上市，但是國內(nèi)大部分行業(yè)的龍頭都是在A股上市。一個發(fā)達的資本市場對于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、對于科技進步有非常大的促進作用。

    因此，建設(shè)資本市場強國是我國未來十年的重要目標(biāo)，主要特征包括，一是A股總市值與GDP比值提升到1以上，具有更高的證券化率。目前，A股是全球的估值洼地，中國是全球第二大經(jīng)濟體，但資本市場的發(fā)展嚴(yán)重滯后于整體宏觀經(jīng)濟的發(fā)展。美股三大股指不斷創(chuàng)新高，股市總市值與GDP總量的比值超過140%，而中國只有70%，只有美國的一半。

    二是不僅是總市值提高，還要發(fā)揮資本市場的資源再分配作用，引導(dǎo)資金流入代表經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的領(lǐng)域。

    三是吸引更多優(yōu)秀公司上市，引導(dǎo)價值投資理念，提高機構(gòu)投資者資金占比，改變過往大起大落的走勢，讓更多投資者能夠分享股市收益。

    四是相關(guān)配套制度和法律法規(guī)更加完善，監(jiān)管手段更加成熟，市場運行更加市場化。

    《證券日報》記者：基金群體在資本市場強國建設(shè)中的地位和作用如何？

    楊德龍：基金是資本市場最大的機構(gòu)投資者之一，也是推動資本市場強國建設(shè)的重要力量。據(jù)統(tǒng)計，我國公募基金和私募基金的資產(chǎn)管理總規(guī)模已雙雙突破10萬億元，相對于全球開放式公募基金資產(chǎn)規(guī)模40.4萬億美元、美國公募基金規(guī)模18.8萬億美元，我國基金行業(yè)發(fā)展空間依然巨大。在建設(shè)資本市場強國的過程中，基金將發(fā)揮很大的作用。

    首先，大多數(shù)基金偏好價值投資，選擇績優(yōu)股進行配置，給投資者提供專業(yè)理財服務(wù)，隨著越來越多的投資者選擇購買基金，有利于推動市場走向成熟、理性；其次，基金管理透明，監(jiān)管嚴(yán)格，運作規(guī)范，有利于培育合規(guī)合法的投資者，樹立良好的投資形象；最后，基金公司注重公司基本面研究，發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，促進市場向有效率市場轉(zhuǎn)變。

    《證券日報》記者：當(dāng)前距離資本市場強國這一目標(biāo)，市場機制方面有哪些短板？

    楊德龍：對于建設(shè)資本市場強國的目標(biāo)，并非僅局限于數(shù)量級別的增長，而要更注重資本市場質(zhì)量等方面發(fā)展，中國資本市場尤其是中國股票市場的發(fā)展，還有一些短板需要彌補。

    一是在新股發(fā)行核準(zhǔn)制下，目前基本上實現(xiàn)一周一批次的IPO發(fā)行節(jié)奏，且成為新時期下的常態(tài)化現(xiàn)象，但上市公司的整體質(zhì)量水平，仍有不少提升的空間。

    二是退市制度仍需完善，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。“上市難，退市更難”是A股市場長期存在的問題。目前看來，雖然主動退市的公司數(shù)量有逐漸提升的趨勢，但因財務(wù)指標(biāo)等因素遭到被動退市的上市公司數(shù)量還不多。

    三是要提升股市投資功能，增強股市賺錢效應(yīng)以及投資活力，這是實現(xiàn)資本市場強國的重要體現(xiàn)。融資功能，固然重要，但投資功能同樣重要。只有讓更多的投資者分享到資本市場發(fā)展壯大的成果，才能實現(xiàn)真正的資本市場強國。

    《證券日報》記者：您如何看待防范金融風(fēng)險與市場建設(shè)的關(guān)系？

    楊德龍：習(xí)近平總書記在2017年7月份舉行的全國金融工作會議上強調(diào)，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護的多層次資本市場體系。

    本次金融工作會議為未來幾年中國的金融工作做了戰(zhàn)略部署和規(guī)劃，第一次提出成立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，這類似于之前很多人提議的“大監(jiān)管”模式，改變“一行三會”的分業(yè)監(jiān)管形式，解決分業(yè)監(jiān)管和混業(yè)經(jīng)營的矛盾，這是非常有意義的。

    這次會議繼續(xù)強調(diào)金融為實體經(jīng)濟服務(wù)，提高直接融資比例，同時要把防控金融風(fēng)險作為重中之重。由于防控金融風(fēng)險是監(jiān)管重要職能所在，過去這些年在金融創(chuàng)新、金融大發(fā)展的過程中確實出現(xiàn)了一定風(fēng)險。嚴(yán)格防控風(fēng)險是保障資本市場長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)。