【銀河證券】

    宏觀：逆周期宏觀政策預計持續發力，二季度存在結構性降息可能。目前經濟需求總體仍然弱勢，PMI雖環比改善，但此前企業盈利數據等其他指標顯示后續工業生產可能仍然乏力，外部需求也仍然存在一定拖累，因此經濟企穩回升預計還需一段時日。從目前看，穩增長、穩就業、減輕企業成本負擔、激發實體經濟運行活力仍是政策發力重點。在積極財政政策加力提效，進一步落實減稅降費基礎上，預計二季度央行可能繼續維持貨幣政策較為寬松的導向，存在結構性降息（公開市場操作工具利率先于存貸款基準利率下調）的可能性，以引導實際利率下行，緩解企業利息支出壓力。

    策略：4月月度金股組合（不分先后）包括：中興通訊（000063.SZ）、深圳機場（000089.SZ）、長春高新（000661.SZ）、比音勒芬（002832.SZ）、鋼研高納（300034.SZ）、蘇交科（300284.SZ）、新天然氣（603393.SH）、衛星石化（002648.SZ）、新城控股（601155.SH）、美的集團（000333.SZ）。現金牛組合（不分先后）包括：中國重汽（000951.SZ）、蘇寧環球（000718.SZ）、重慶水務（601158.SH）、寶鋼股份（600019.SH）、寧滬高速（600377.SH）、生益科技（600183.SH）、方大特鋼（600507.SH）、新希望（000876.SZ）、長江電力（600900.SH）、旗濱集團（601636.SH）。

    保險：美債收益率曲線倒掛，沖擊部分新興市場，對中國影響有限。利率債行情震蕩為主：一方面，美債利率的下行使得國內長債利率有一定的下行空間。另一方面，PMI數據顯示內外需有望進一步改善，權益市場將獲得上行動能，后續債市或將繼續承壓。但在經濟企穩、貨幣政策寬松周期未結束之前，無風險利率上行壓力可控，預計未來1-2季度10Y國債3-3.3%區間震蕩。信用方面，信用債息差交易策略仍然可行，但由于權益市場回暖，資金利率波動加大，需注意控久期，同時適度控制杠桿，并防范信用債流動性風險溢價的抬升。可繼續參與轉債機會。

    【東吳證券】

    休閑服務：估值底已現。3月PMI數據超預期。1-2月經營數據符合預期，穩步筑底。估值仍處歷史低位。經濟數據邊際趨穩并穩步改善預期下，持續建議重點關注A股酒店龍頭錦江股份、首旅酒店，H股錦江酒店，美股華住。

    軍工：我們認為軍工板塊具有配置價值，因此需要從配置而不是炒作的角度衡量其投資價值。我們從以下四個方面重新搭建軍工股估值體系：第一，相對估值法，同時考慮利潤與現金流；第二，絕對估值法，用折現模型倒推永續增長率；第三，體外資產以二叉樹期權定價原理量化其價值；第四，公司治理水平優秀的公司應給予溢價。投資主線：第一，看好軍工產業鏈上游，最能反映行業景氣度的環節，包括電子元器件、新材料等細分領域，推薦火炬電子，建議關注振華科技、光威復材、航天電器；第二，從資產證券化加速的角度，建議關注中航系下屬的中航電子、中航機電。

    【國信證券】

    環保：我們整理出環保四大重點投資領域：1、鞏固擴大藍天保衛戰成果。2018年大氣非電領域治理差強人意，技術和標準成熟后，除鋼鐵外等工業領域的大氣 治理有望加快推進，推薦龍凈環保。在監管高壓和全國空氣質量排名的壓力下，政府2018年對監測設備需求顯著增 長，區域網格化監測業務進展迅速，推薦標的先河環保、聚光科技。 2、流域治理不斷推進，長江大保護有望加快推進。當前城市黑臭水體治理取得了階段性成果，但綜合流域治理仍處 在起步階段。下一步以“長江大保護”為首的重點流域治理有望鋪開。推薦標的碧水源、國禎環保、博世科。 3、土壤污染防治和垃圾分類持續推進。推薦標的高能環境、龍馬環衛、啟迪桑德。 4、鄉村振興全面推進，農村人居環境整治加快進行。我們預計農村建設是今年基建補短板的核心方向，中央和金融 方面的支持都將顯著加大。推薦標的大禹節水、國禎環保。

    汽車：我們認為，要充分發揮V2X下車路協 同的優勢，傳輸信息和信號，需要非常大的流量和帶寬以及很短的延時，差之毫厘失之千里，5G技術即成為車聯網V2X 中的關鍵制衡。隨著5G通信技術的發展以及我國在全球通信產業的地位提升，未來汽車智能駕駛不僅限于硬件端（ADAS）， 還將向通信端發力，這期間搭建通訊收發設備，覆蓋5G應用網絡的智能互聯示范區將獲得迅速發展，推薦國內智能互聯 示范平臺企業中國汽研，以及從ADAS切入智能駕駛的德賽西威、保隆科技和星宇股份。