【中信建投】

    銀行：從信用卡發(fā)卡量、交易額、透支余額和不良率四個指標(biāo)來看，我們認(rèn)為招商銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行和交通銀行為信用卡業(yè)內(nèi)領(lǐng)跑者。通過梳理四家銀行的信用卡發(fā)展歷史和實施戰(zhàn)略，我們認(rèn)為銀行在信用卡業(yè)務(wù)取得不俗業(yè)績有以下幾點因素：l）細(xì)分客群，精準(zhǔn)定位；2）數(shù)字化轉(zhuǎn)型成功；3）與國際性銀行或組織建立合作共贏的戰(zhàn)略合作關(guān)系。隨著資金回流，居民儲蓄率增加，居民償債能力在提高，同時透支行為受到抑制，整體的信用卡及零售端的風(fēng)險將下降。我們認(rèn)為中小銀行仍將延續(xù)上漲趨勢。其一、金融供給側(cè)改革，將會帶來農(nóng)商行和城商行的繼續(xù)擴表。因為金融供給側(cè)改革主要解決資金供求不匹配問題，要求增加小微、民營企業(yè)貸款，而農(nóng)商和城商是這塊信貸投放的主力；其二、農(nóng)商行和城商行的不良率將持續(xù)回落。目前農(nóng)商行不良率3.96%，改善空間大。其三、4季度監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)商行基本面改善更加顯著。

    通信：5G牌照預(yù)期有望逐漸升溫，廣電也可能獲得5G頻譜許可。我們依然看好5G行情，包括通信主設(shè)備商及其上游供應(yīng)商，上游供應(yīng)商中，建議持續(xù)關(guān)注華正新材、世嘉科技、深南電路等。此外，從歷史復(fù)盤來看，我們強烈建議現(xiàn)在就要開始關(guān)注5G應(yīng)用類標(biāo)的，核心兩個方向，一個是2C端的超高清流媒體業(yè)務(wù)，核心還是數(shù)據(jù)流量的邏輯，包括網(wǎng)絡(luò)可視化的中新賽克、恒為科技等，另外一個是2B端的車聯(lián)網(wǎng)，聚焦一點來講是自動駕駛，包括感知類設(shè)備、智能車載終端、超高清地圖、超高精度導(dǎo)航定位服務(wù)，例如德賽西威、中科創(chuàng)達、四維圖新、海格通信（星輿科技）、高新興、移為通信等。此外，物聯(lián)網(wǎng)作為5G重要應(yīng)用方向，建議關(guān)注，標(biāo)的包括：和而泰、日海智能、金卡智能、漢威科技等。

    非銀：壽險業(yè)務(wù)新單保費增速持續(xù)改善，價值導(dǎo)向帶動NBV增長好于保費，迎來估值修復(fù)；產(chǎn)險保費增速出現(xiàn)回落，全年增長仍需靠非車險業(yè)務(wù)推動，高手續(xù)費率問題有望緩解，疊加利潤低基數(shù)，仍然看好全年利潤表現(xiàn)；投資端10年國債利率仍有下行風(fēng)險，但EV敏感性降低以及權(quán)益市場回暖對沖負(fù)面因素。四家A股保險公司當(dāng)前P/EV僅為0.75-1. 12倍，中國財險目前P/B為1倍，均低于1-1.5倍P/EV（P/B）的合理估值水平，推薦關(guān)注新華保險（估值低位，EV對收益率敏感性較高，股價彈性較高）。

    【平安證券】

    電力：與上年同期因極端天氣導(dǎo)致用電需求超預(yù)期增長不同，2019年前兩個月的用電量回歸常態(tài)水平，且增速在上年同期高基數(shù)的影響下明顯放緩。來水較好推動水電大發(fā)，投產(chǎn)大年后的核電發(fā)電量也呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢，我們重申對優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)——核電與大型水電的推薦。核電板塊強烈推薦A股純核電運營標(biāo)的中國核電，推薦參股多個核電項目的浙能電力、申能股份，建議關(guān)注擬回歸A股、國內(nèi)裝機第一的中廣核電力（H）；水電板塊推薦水火共濟、攻守兼?zhèn)涞膰峨娏Γ约叭蛩婟堫^長江電力，建議關(guān)注湖北能源；火電板塊建議關(guān)注全國龍頭華能國際、國電投旗下上海電力。

    【銀河證券】

    有色：我們看好國內(nèi)鋰鈷行業(yè)龍頭在新能源汽車擴張趨勢下的發(fā)展前景，推薦天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)。交運：自4月1日起，將貨物港務(wù)費、港口設(shè)施保安費、引航（移泊）費、航行國內(nèi)航線船舶拖輪費的收費標(biāo)準(zhǔn)分別降低15%、20%、10%和5%。此舉預(yù)計每年可降低航運企業(yè)、外貿(mào)企業(yè)成本約18億元。合并收費項目和規(guī)范收費行為有助于提高效率，建立高效有序的市場環(huán)境。

    公用事業(yè)：經(jīng)濟下行導(dǎo)致用電增速放緩，但設(shè)備利用率保持平穩(wěn)。2019年優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能釋放與下游需求放緩或?qū)庸┬柘驅(qū)捤筛窬洲D(zhuǎn)變，煤炭價格中樞有望下行。我們看好受燃料成本影響明顯、彈性空間大的區(qū)域性火電龍頭。火電方面，推薦建投能源（000600.SZ），建議關(guān)注皖能電力（000543.SZ）、長源電力（000966.SZ）等。水電方面，持續(xù)推薦長江電力（600900.SH） 。

    軍工：ST船舶（600150.SH）2018年實現(xiàn)扭虧為盈，中國海防（600764.SH）和中船科技（600762.SH）均在開展資產(chǎn)注入，未來船企資產(chǎn)證券化進程有望進一步加速。我們預(yù)計2019年國內(nèi)船舶市場能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定增長，今年船舶類上市公司被關(guān)注度將進一步提升。建議關(guān)注與船舶資產(chǎn)注入預(yù)期有關(guān)的ST船舶（600150.SH）、中國海防（600764.SH）、中船科技（600762.SH）等船舶行業(yè)公司。