本報記者 周尚伃

    見習記者 于宏

    當前，券商資管正持續(xù)優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提升主動管理能力，并積極建立“資管子+公募子”布局，豐富資管產(chǎn)品組合，實現(xiàn)產(chǎn)品優(yōu)勢互補。近期，券商大集合產(chǎn)品的改造進程也在加速推進，如國元證券選擇對旗下大集合參考公募基金改造產(chǎn)品進行管理人的變更。

    同時，最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，券商私募資管總規(guī)模為5.75萬億元（包含資管子公司、不包含私募子公司，下同），較去年末增加了4429.85億元，增幅為8.35%。同時，8月份券商私募資管產(chǎn)品設(shè)立規(guī)模為近一年內(nèi)新高，顯現(xiàn)出券商資管業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。

    8月份新設(shè)規(guī)模創(chuàng)近一年新高

    近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，券商私募資管總規(guī)模為5.75萬億元，較7月末減少了1012.13億元，降幅為1.73%。

    其中，以主動管理為代表的券商集合資產(chǎn)管理計劃規(guī)模為31165.98億元，較7月末下降了391.53億元，降幅為1.24%，占券商私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模的比重從7月末的53.96%上升至54.22%；單一資產(chǎn)管理計劃規(guī)模為26309.73億元，較7月末下降了620.59億元，降幅為2.3%，占券商私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模的比重從46.04%下降至45.78%。

    從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，固收類產(chǎn)品仍為券商私募資管中的絕對主導(dǎo)產(chǎn)品，且占比進一步增長，其他三類產(chǎn)品的占比則均有所下降。截至8月末，券商固收類私募資管產(chǎn)品規(guī)模達48074.2億元，占券商私募資管產(chǎn)品總體規(guī)模的比例從7月末的83.38%上升至83.64%，規(guī)模較7月末減少了694.01億元，降幅為1.42%。

    同期，權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模為4596.34億元，占券商私募資管產(chǎn)品總體規(guī)模的比例為8%，規(guī)模較7月末減少178.39億元，降幅為3.74%；混合類產(chǎn)品規(guī)模為4475.46億元，占券商私募資管產(chǎn)品總體規(guī)模的比例為7.79%，規(guī)模較7月末減少129.25億元，降幅為2.81%；期貨和衍生品類產(chǎn)品規(guī)模為329.7億元，券商私募資管產(chǎn)品總體規(guī)模的比例為0.57%，規(guī)模較7月末減少10.45億元，降幅為3.07%。

    從8月份新設(shè)產(chǎn)品的情況來看，券商8月份備案私募資管產(chǎn)品507只，設(shè)立規(guī)模為495.58億元，占券商私募資管產(chǎn)品總體規(guī)模的71.74%。同時，8月份為近12個月中券商私募資管產(chǎn)品單月設(shè)立規(guī)模最高的一個月，較7月份的設(shè)立規(guī)模增加了198.58億元，增幅為66.86%。其中，8月份集合資管計劃新設(shè)270只，占比從7月份的49.38%上升至53.25%；單一資管計劃新設(shè)237只，占比從7月份的50.62%下降至46.75%，一定程度上體現(xiàn)出券商持續(xù)提升主動管理能力的轉(zhuǎn)型成效。

    從行業(yè)格局來看，券商私募資管產(chǎn)品管理規(guī)模分化差異較大。截至8月底，券商平均管理私募資管產(chǎn)品規(guī)模598.71億元，管理規(guī)模的中位數(shù)為235.55億元。其中，管理規(guī)模大于2000億元的券商有8家，管理規(guī)模在500億元至2000億元之間的有21家，規(guī)模在200億元至500億元之間的有20家，規(guī)模在30億元至200億元之間的有29家，規(guī)模在30億元以內(nèi)的有18家。

    大集合產(chǎn)品改造加速

    當前，券商資管正積極踐行公募與私募雙輪發(fā)展的戰(zhàn)略。中證協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年上半年末，行業(yè)資管業(yè)務(wù)總規(guī)模為9.27萬億元，同比上升1.17%，以主動管理和凈值化為代表的集合資管計劃規(guī)模占比和公募產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)提升，其中，公募基金（含大集合）規(guī)模1.06萬億元，同比增長9.74%，規(guī)模占比達到了11.41%，資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

    然而，在證券行業(yè)中，目前依舊僅有14家券商或其資管子公司成功獲得了公募基金牌照。那些尚未獲得牌照的券商則正面臨著一個緊迫的問題，即大集合參考公募基金改造產(chǎn)品（以下簡稱“大集合參公改造產(chǎn)品”）的到期壓力。這些大集合參公改造產(chǎn)品是依據(jù)公募基金的運作模式進行設(shè)計的，其合同期限通常被限定在3年以內(nèi)。一旦產(chǎn)品到期，若券商仍未取得公募基金牌照，他們將不得不在延長產(chǎn)品存續(xù)期限、進行清盤或變更產(chǎn)品管理人之間做出選擇。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日，券商大集合產(chǎn)品規(guī)模合計達3520.94億元。近日，又有一家券商做出了“抉擇”，將對旗下大集合參公改造產(chǎn)品進行管理人的變更。

    10月14日晚間，國元證券發(fā)布公告稱，綜合考慮份額持有人需求及集合計劃的長遠發(fā)展，為充分保護份額持有人利益，決定以通訊方式召開集合計劃持有人大會，審議國元元贏四個月定期開放債券型集合資產(chǎn)管理計劃變更管理人為國元證券參股的公募子公司長盛基金，同時產(chǎn)品相應(yīng)轉(zhuǎn)型變更為“長盛元贏四個月定期開放債券型證券投資基金”的議案。該產(chǎn)品本將于2024年10月27日到期。上述情況并非行業(yè)首例，2023年，方正證券也對旗下大集合產(chǎn)品進行了管理人變更。

    除變更產(chǎn)品管理人這一處理方式之外，還有券商選擇延長產(chǎn)品的存續(xù)期。7月8日，中信證券資管發(fā)布公告表示，將“中信證券品質(zhì)生活混合型集合資產(chǎn)管理計劃”“中信證券財富優(yōu)選一年持有期混合型基金中基金（FOF）集合資產(chǎn)管理計劃”兩只產(chǎn)品分別延長存續(xù)期限至2025年1月15日、2025年1月21日。

    隨著市場競爭愈發(fā)激烈，券商紛紛加快成立資管子公司及申請公募牌照的步伐，在“一參一控一牌”政策指導(dǎo)下，持續(xù)完善公募業(yè)務(wù)布局。6月28日，首創(chuàng)證券、信達證券申請設(shè)立資管子公司收到證監(jiān)會的反饋意見。同時，廣發(fā)資管、光證資管、安信資管、國金資管正在申請公募基金管理業(yè)務(wù)資格。而已獲得公募牌照的券商正加速推進大集合產(chǎn)品的改造，如招商證券資管表示，公司于今年4月份正式獲準開展公募基金管理業(yè)務(wù)，未來將有序推進存量大集合產(chǎn)品變更注冊為公募基金，推動公募業(yè)務(wù)穩(wěn)步開展。

    對于券商資管加速布局公募賽道的趨勢，東興證券非銀金融首席分析師劉嘉瑋表示：“控、參股公募基金為券商財富管理轉(zhuǎn)型提供有力抓手、貢獻可觀業(yè)績。在資管新規(guī)要求下，市場各類資管機構(gòu)實現(xiàn)同臺競技，要求券商資管持續(xù)快速提升主動管理能力。擴大募集資金范圍、大力發(fā)展集合類產(chǎn)品、順應(yīng)監(jiān)管趨勢推動大集合產(chǎn)品公募化改造、深度參與公募市場、積極申請公募牌照是應(yīng)對業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的必要舉措，也是券商財富管理轉(zhuǎn)型產(chǎn)品線建設(shè)的重要抓手。”