本報記者 彭衍菘

    隨著公募基金2025年一季報的披露，其港股配置邏輯逐漸清晰。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，一季度，長城港股通價值精選混合、中歐互聯(lián)網(wǎng)混合、永贏科技智選混合發(fā)起等產(chǎn)品顯著增持騰訊控股有限公司（以下簡稱“騰訊控股”）、中芯國際集成電路制造有限公司（以下簡稱“中芯國際”）、阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司（以下簡稱“阿里巴巴—W”）、小米集團(tuán)—W等科技龍頭，以及理想汽車—W、泡泡瑪特國際集團(tuán)有限公司（以下簡稱“泡泡瑪特”）、美團(tuán)—W等新消費(fèi)標(biāo)的。

    聚焦兩大方向

    一季度，港股市場在消費(fèi)紅利釋放和科技產(chǎn)業(yè)升級的驅(qū)動下，迎來了結(jié)構(gòu)性行情。

    從各基金的持股情況來看，騰訊控股獲得睿遠(yuǎn)成長價值A(chǔ)、中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒A、朱雀恒心一年持有等27只產(chǎn)品重倉，成為最受公募基金青睞的港股。此外，中芯國際、阿里巴巴—W、理想汽車—W、小米集團(tuán)—W、巨子生物控股有限公司等獲基金持有數(shù)量居前，分別被13只、13只、12只、8只、8只基金重倉持有。

    綜合來看，目前基金對港股的重倉亮點(diǎn)主要聚焦兩大方向：

    一是聚焦科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭。騰訊控股、中芯國際、小米集團(tuán)—W均來自信息技術(shù)行業(yè)，并位列多只基金前三大重倉股。例如，騰訊控股為朱雀恒心一年持有的第一大重倉股，相較去年四季度末，今年一季度其對騰訊控股增持超28萬股，持倉市值達(dá)2.92億元。

    二是聚焦智能汽車與新消費(fèi)。理想汽車—W、小鵬汽車有限公司（以下簡稱“小鵬汽車—W”）、泡泡瑪特等標(biāo)的同樣獲得了公募基金的青睞。例如，中歐碳中和混合發(fā)起對小鵬汽車—W一季度新增買進(jìn)120萬股；中歐智能制造混合對理想汽車—W增持了56.69萬股，持股數(shù)量為67.62萬股。

    對此，中歐碳中和混合發(fā)起的基金經(jīng)理劉偉偉在一季報中表示，看好今年智能駕駛的產(chǎn)業(yè)趨勢，尤其是智駕產(chǎn)業(yè)鏈中的整車、芯片、連接器和激光雷達(dá)等公司。

    多家基金經(jīng)理在一季報中強(qiáng)調(diào)，港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的強(qiáng)勁增長動力是加倉核心邏輯。

    長城港股通價值精選混合一季報顯示：“本基金自2024年上半年以來，在市場充滿不確定性的情況下發(fā)現(xiàn)了中國科技互聯(lián)網(wǎng)的強(qiáng)勁增長動力和中國AI的廣闊發(fā)展前景。經(jīng)過1年的驗證，在DeepSeek出現(xiàn)后，中國科技互聯(lián)網(wǎng)的良好基本面和AI能力被全球投資者發(fā)現(xiàn)。”

    朱雀恒心一年持有一季報顯示：“產(chǎn)業(yè)層面，AI相關(guān)仍是全球競爭的重點(diǎn)，中國相關(guān)資本開支會不斷加碼。當(dāng)前我國AI領(lǐng)域資本開支擴(kuò)張有助于提高未來收入預(yù)期，實現(xiàn)估值提升。”

    港股市場仍是價值洼地

    多份基金一季報認(rèn)為，科技型企業(yè)經(jīng)過業(yè)務(wù)優(yōu)化與股東回報提升，已進(jìn)入“價值重估通道”，而AI技術(shù)突破將開啟新一輪增長周期。

    “港股在今年年初走出了一段極為獨(dú)立的行情，風(fēng)險偏好得到了較大的修復(fù)。”北京凱瑞加投資管理有限公司總經(jīng)理、投資總監(jiān)陳銳在接受《證券日報》記者采訪時表示，這個修復(fù)過程是發(fā)生在港股估值處于極端低估的狀態(tài)下，此后由于新一輪的海外超預(yù)期因素擾動影響，港股估值又回到了接近2025年行情啟動前的估值水平。

    此外，長城基金管理有限公司基金經(jīng)理曲少杰表示，在看好科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的同時也看好中國的新興消費(fèi)潛力，新興消費(fèi)賽道在整個消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)更加突出，這得益于年輕人的消費(fèi)活力十足，谷子經(jīng)濟(jì)等概念加深了消費(fèi)者對新消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的認(rèn)知。

    對于港股配置價值，陳銳認(rèn)為，港股市場當(dāng)前仍是價值洼地，很多港股上市的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭估值較低，海外不確定性因素雖然可能對不少行業(yè)的盈利前景造成一定影響，但是極端低估的估值水平本身就代表著風(fēng)險的充分釋放，港股易上難下，一旦海外不確定性因素出現(xiàn)階段性緩和，港股的風(fēng)險偏好將再次得到極大的修復(fù)。

    深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司理財師姚旭升認(rèn)為，港股當(dāng)前配置價值凸顯：一是在全球主要市場中估值處于低位，疊加海外降息預(yù)期增強(qiáng)帶來的流動性寬松預(yù)期，估值修復(fù)空間較大；二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇將支撐消費(fèi)、科技領(lǐng)域企業(yè)盈利增長，半導(dǎo)體及人工智能等新興產(chǎn)業(yè)政策利好持續(xù)釋放；三是2025年以來港股通資金持續(xù)凈流入，外資配置意愿提升，疊加政策支持鞏固提升香港國際金融中心地位，以及鼓勵上市公司分紅等措施，港股市場流動性與吸引力有望進(jìn)一步提升。

    隨著港股基金的重倉名單陸續(xù)揭曉，其加倉路徑既是對政策紅利的響應(yīng)，亦是對產(chǎn)業(yè)變革的前瞻。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在AI重塑全球科技格局的當(dāng)下，龍頭企業(yè)的技術(shù)壁壘與生態(tài)整合能力，或?qū)⒊蔀槌~收益的核心來源。

    長城港股通價值精選混合一季報顯示，2025年二季度持續(xù)看好港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展前景，港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)政策較為友好，企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)向上趨勢，未來中國人工智能的發(fā)展會開啟中國科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新的發(fā)展機(jī)遇；同時看好新興消費(fèi)的增長潛力。