本報記者 韓昱

    北京時間10月11日晚間，美國公布了9月份PPI（工業生產者出廠價格指數）數據，數據顯示，受能源價格上漲推動，美國9月份PPI同比上升2.2%，超過此前市場預期的1.6%水平；環比升0.5%，預期為0.3%。9月份核心PPI同比上升2.7%、環比升0.3%，也均高于預期。

    “由于全球大宗商品市場跟隨油價在9月份有所上行，因此美國PPI數據同比增速超預期反彈。”康楷數據科技首席經濟學家楊敬昊在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    巨豐投顧高級投資顧問楊前進在接受記者采訪時也談道，9月份PPI超預期說明當前美國的通脹壓力依然存在。不過，三季度美國一項調查顯示，市場對其中長期的通脹控制還是有信心的，9月份原油等大宗能源的價格大漲與7月份的情況比較類似，都是偏短期的因素。

    值得一提的是，北京時間10月12日晚間，美國將公布另一項關鍵通脹數據—9月份CPI（消費者物價指數）。9月份PPI數據意外高出市場預期，也給CPI的前景帶來不確定性。

    上海財經大學中國經濟思想發展研究院研究員岳翔宇對記者表示，市場機構總體上預期美國9月份CPI同比漲幅為3.6%，核心CPI為4.1%，但有可能超預期。主要是9月份能源價格偏強，而且美國前期過度補貼帶來的居民超額儲蓄還沒有完全消化，消費仍然偏強，對物價有支撐。此外，本輪通脹周期明顯抬高了美國的工資水平，工資對利率敏感度弱于其他商品，不容易下調，所以美國通脹可能會在高位維持較長時間。

    楊敬昊認為，10月份對美聯儲決策較為重要的兩個數據是即將公布的CPI以及月底將公布的PCE通脹指標。從9月份FOMC（聯邦公開市場委員會）會議美聯儲主席鮑威爾的表態可以看到，美聯儲已經提高了對于通脹反彈的容忍程度，追求美國經濟“軟著陸”成為了美聯儲當前工作的重中之重，這也是為什么9月份美聯儲沒有加息的重要原因。

    此外，10月12日，美聯儲還公布了9月份FOMC會議紀要。會議紀要顯示“大多數”美聯儲官員認為再加息“可能是適當的”，但并非所有官員都認為應再次加息。與會者普遍認為還要擔心高利率對經濟構成的威脅，市場對此份會議紀要解讀整體偏“鴿派”。

    在楊敬昊看來，9月份美國CPI通脹數據可能受累于原油價格上漲，呈現出“去通脹”進程放緩乃至于小幅反彈的情況。但綜合美聯儲9月份FOMC會議態度轉變看，除非通脹數據大幅超出預期，否則美聯儲有相當的概率在下次會議繼續按兵不動。

    近期美聯儲多位官員發聲也體現出“鷹派”“鴿派”并存的狀況，不過“鴿派”信號較此前有所增多。比如，據新華財經消息，美聯儲理事沃勒稱，過去3個月的通脹數據“非常好”，美聯儲可以從現在開始觀察利率的后期發展情況；美聯儲博斯蒂克認為，不需要再對利率采取任何行動。

    楊敬昊分析稱，美國國債收益率在10月上旬經歷了較為劇烈的波動，當前10年期美債收益率依然維持在4.5%以上，長端收益率的抬升對于美國金融市場整體而言會產生信貸緊縮的傳導作用，這種信貸緊縮的傳導也需要時間去顯現。此外，美債收益率急速飆升，對于美國金融市場穩定以及美國經濟“軟著陸”是沒有好處的，美聯儲多位FOMC票委公開表態釋放“鴿派”信號也有這樣的考量。

    岳翔宇預計，如果9月份美國CPI數據沒有大幅上升，11月份美聯儲大概率不會加息。目前美聯儲內部分歧較大，既擔心緊縮過度，又擔心緊縮不足，政策尺度不易把握。

    不過，在楊前進看來，中期來看，美聯儲11月份是否還要加息，主要還是看后續核心通脹的情況。核心通脹數據一般降低的速度會比較慢，且有一定的韌性，如果后續相關數據依然不達預期，不排除還會有加息的動作。

（編輯 喬川川）