“十四五”開局之年，宏觀政策走向備受關注。李克強總理在作政府工作報告時指出，“今年要保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性，促進經濟運行在合理區間。在區間調控基礎上加強定向調控、相機調控、精準調控。宏觀政策要繼續為市場主體紓困，保持必要支持力度，不急轉彎，根據形勢變化適時調整完善，進一步鞏固經濟基本盤。”

    “宏觀政策不急轉彎”已經是第三次被提及，證券日報評論員文章認為，從財政政策來看，仍然積極，表述由去年的“更加積極有為”調整為“提質增效、更可持續”。貨幣政策依舊以穩健為基調，表述由去年的“靈活適度”調整為“靈活精準”“合理適度”。業界普遍認為，“精準”位于“適度”之前，意味著貨幣政策將更加聚焦于經濟的結構性問題，通過引導信貸投向、金融體系讓利兩大手段，支持后疫情時代的經濟復蘇。

    總體來看，貨幣政策依舊“穩”字當頭，并“保持流動性合理充裕”，而流動性與資本市場有著微妙的共振關系。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，在其他因素基本一致情況下，流動性充裕，有利于股市上漲。反之如果流動性偏緊、資金面緊張，股市可能會下跌。

    那么在“穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度”“保持流動性合理充裕”的定調下，今年的A股市場將走向何方？

    川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，隨著資本市場改革深化，A股正在逐步過渡到全面注冊制，上市公司數量快速增加，并且有越來越多投資者參與A股市場建設中，預計A股將會維持一段時間震蕩向上的態勢。

    除了A股市場，債券市場對于貨幣政策同樣敏感。債券市場也是直接融資的重要渠道之一，而流動性對債券市場也有著顯而易見的影響。總體來看，央行主要通過加強金融基礎設施統籌監管，加快推進債券市場基礎設施互聯互通，確保金融市場整體安全穩定和高效運行。

    此外，“有序擴大金融業高水平對外開放”也是央行近年來的重要工作之一。中山證券首席經濟學家李湛認為，未來，我國吸引外資的發力點主要在制度的完善和渠道的暢通。制度方面，繼續推動注冊制改革、統一信用評級標準和發行上市規則，提高資本市場的運行效率。渠道方面，不斷暢通外資進入我國資本市場的渠道，繼續推進資本市場高水平雙向開放，持續深化資本市場互聯互通。

（策劃 證券日報音視頻中心）