本報記者 昌校宇

    近日，鵬華基金管理有限公司指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理張羽翔在接受《證券日報》記者專訪時表示，當前環(huán)境下，港股醫(yī)藥板塊和中藥等細分領(lǐng)域都具有較好的配置價值。

    港股醫(yī)藥板塊行情

    具有持續(xù)性

    作為多只醫(yī)藥主題基金的掌舵人，張羽翔管理的鵬華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合交易型開放式指數(shù)證券投資基金年內(nèi)收益率達25.35%（數(shù)據(jù)截至4月30日），業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

    張羽翔對港股醫(yī)藥板塊持樂觀態(tài)度，認為其行情具有持續(xù)性。“首先，龍頭企業(yè)的業(yè)績好轉(zhuǎn)、產(chǎn)業(yè)政策支持、國際競爭力提升以及行業(yè)景氣度上行等因素共同推動該板塊行情；其次，投資者對創(chuàng)新藥板塊已形成基本共識，短期內(nèi)投資配置仍有提升空間，中長期來看，該領(lǐng)域的投資邏輯穩(wěn)固且成長性突出；最后，2025年美國臨床腫瘤學(xué)會（ASCO）年會等多項國際性行業(yè)大會將對該板塊產(chǎn)生積極影響。”他說。

    在張羽翔看來，港股醫(yī)藥板塊行情有望貫穿全年，主要基于三個原因：商業(yè)化放量和BD（商務(wù)拓展）“出海”的持續(xù)兌現(xiàn)帶來基本面明顯改善；多項國際大會將提供正向催化；BD模式不受貿(mào)易摩擦影響。

    醫(yī)藥指數(shù)投資

    “相對均衡”或為優(yōu)選

    醫(yī)藥板塊細分行業(yè)眾多，對應(yīng)的行業(yè)指數(shù)也較豐富。張羽翔詳細闡述了醫(yī)藥指數(shù)的分類和選擇邏輯，他表示，在醫(yī)藥生物申萬分類中，包含6個二級行業(yè)和16個三級行業(yè)，各細分領(lǐng)域的投資邏輯差異顯著。

    “例如，大宗原料藥具有周期性商品特點；仿創(chuàng)藥和部分生物制品除了遵循自身產(chǎn)品邏輯外，還受分母端利率影響，呈現(xiàn)成長股特點；醫(yī)療設(shè)備和醫(yī)療研發(fā)外包本質(zhì)上是制造業(yè)，受下游客戶盈利周期及行業(yè)競爭影響；中藥、專科醫(yī)院、OTC（非處方藥）的下游需求是終端消費者，呈現(xiàn)消費品的特征。”張羽翔進一步舉例。

    目前，醫(yī)藥被動指數(shù)基金跟蹤的指數(shù)多達40條，包括均衡類寬基指數(shù)、創(chuàng)新藥指數(shù)以及針對特定行業(yè)的指數(shù)，如醫(yī)療器械指數(shù)、疫苗生物指數(shù)和中證中藥指數(shù)等。張羽翔建議：“對于缺乏專業(yè)知識的個人投資者，選擇相對均衡的寬基指數(shù)可能是更穩(wěn)妥的策略。”

    作為鵬華中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)證券投資基金（LOF）的基金經(jīng)理，張羽翔相對看好中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)。“該指數(shù)創(chuàng)新藥占比較高，而創(chuàng)新藥行業(yè)基本面持續(xù)向好，加上機構(gòu)前期持倉占比低有回補空間，具有較好的投資價值。”他說。

    中藥行業(yè)

    擴容空間可期

    張羽翔還管理著鵬華中證中藥交易型開放式指數(shù)證券投資基金，其對中藥行業(yè)的發(fā)展前景也有著深入的研究。他詳細解讀了最新出臺的《關(guān)于提升中藥質(zhì)量促進中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，認為政策從資源保護、產(chǎn)業(yè)升級、品牌建設(shè)等多個維度為中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了有力支持。

    在政策支持下，中藥行業(yè)已進入新的發(fā)展快車道。張羽翔分享了一組數(shù)據(jù)：“目前，中藥行業(yè)市場總規(guī)模超過7000億元，預(yù)計到2025年整體規(guī)模將達到約1萬億元。其中，中成藥市場規(guī)模將超過5000億元，中藥飲片將達到3000億元，中藥材市場穩(wěn)定在2000億元左右。”

    張羽翔認為，中藥行業(yè)的增長主要得益于政策面對研發(fā)和創(chuàng)新的支持，同時，老齡化社會的需求增加以及年輕群體對中醫(yī)藥養(yǎng)生的認同也為行業(yè)發(fā)展提供了廣闊空間。“預(yù)計未來幾年，中藥行業(yè)有望繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢。隨著人們對健康和傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)的重視，中藥的市場需求將持續(xù)增加。政策支持和創(chuàng)新驅(qū)動將進一步推動中醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。”他說。

    基于對行業(yè)的深入理解，張羽翔建議投資者關(guān)注醫(yī)藥板塊的結(jié)構(gòu)性機會。在港股醫(yī)藥方面，他看好創(chuàng)新藥領(lǐng)域的商業(yè)化放量和BD“出海”帶來的投資機會；在指數(shù)投資方面，他推薦關(guān)注均衡型寬基指數(shù)或特色鮮明的細分行業(yè)指數(shù)；對于中藥板塊，他認為政策紅利將持續(xù)釋放，龍頭企業(yè)將受益于行業(yè)整合和質(zhì)量提升。