本報(bào)記者 任世碧

    7月份以來(lái)，截至8月4日，A股市場(chǎng)交易情緒明顯回暖，上證指數(shù)期間累計(jì)漲2.18%。在此背景下，越來(lái)越多的增量資金借道股票型ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金）基金涌入A股布局，挖掘熱門賽道長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

    對(duì)此，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）的拐點(diǎn)和各行業(yè)庫(kù)存的拐點(diǎn)逐步確認(rèn)，A股反彈所面臨的阻力也將逐漸減弱。政策面、基本面和估值三大因素共振，A股估值有望迎來(lái)修復(fù)。

    逾900億元ETF資金涌入

    場(chǎng)外資金持續(xù)積極入市。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日，A股市場(chǎng)共有655只股票型ETF基金，合計(jì)總份額達(dá)11469.01億份，比6月底增長(zhǎng)393.40億份，7月份以來(lái)，股票型ETF基金凈申購(gòu)金額達(dá)926.35億元。

    機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，受以下積極因素影響，場(chǎng)外越來(lái)越多的資金通過(guò)ETF基金涌入A股進(jìn)行長(zhǎng)期投資，助力A股市場(chǎng)交易情緒回暖。

    一是政策面利好頻出，資本市場(chǎng)生態(tài)改善。7月24日，中共中央政治局會(huì)議指出，“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。8月3日晚間，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司表示，擬自2023年10月起進(jìn)一步降低股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例，將該比例由現(xiàn)行的16%調(diào)降至平均接近13%，并正式實(shí)施股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例差異化安排。

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此次下調(diào)股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納，有望釋放數(shù)百億元流動(dòng)資金，股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例降低，將釋放券商部分結(jié)算占用資金。這類下調(diào)或可視為證券業(yè)“降準(zhǔn)”，將減少全市場(chǎng)資金占用，提高資金使用效率，提升市場(chǎng)流動(dòng)性，這將有利于吸引內(nèi)資、外資加速流入A股市場(chǎng)。近期政策密集發(fā)力，有助于改善投資者信心，投資者信心的修復(fù)也將有助于市場(chǎng)情緒回暖。

    二是經(jīng)濟(jì)基本面逐步復(fù)蘇，A股上市公司業(yè)績(jī)向好。7月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比6月份上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月小幅回升，制造業(yè)景氣水平總體持續(xù)改善。

    此外，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日收盤，已有135家A股上市公司披露了2023年上半年業(yè)績(jī)，76家公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比近六成。

    楊德龍認(rèn)為，下半年，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一攬子政策逐步落地，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度有望增強(qiáng)，復(fù)蘇勢(shì)頭會(huì)加快。在此背景下，A股上市公司盈利也有望逐步修復(fù)。

    三是A股估值處歷史低位。截至8月4日，上證指數(shù)最新動(dòng)態(tài)市盈率為13.34倍，深證成指最新動(dòng)態(tài)市盈率為23.85倍，滬深300指數(shù)最新估值為12.12倍，均低于同期道瓊斯工業(yè)指數(shù)（26.33倍）、標(biāo)普500指數(shù)（25.36倍）等境外主要指數(shù)估值水平。

    楊德龍表示，大盤在下半年有望迎來(lái)回升的機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)8月份市場(chǎng)會(huì)延續(xù)反彈的走勢(shì)，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)將明顯提高。

    排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤(rùn)康表示，近期外資回流A股，表明了A股在全球資本市場(chǎng)中的優(yōu)勢(shì)，A股長(zhǎng)期投資價(jià)值得到認(rèn)可，這將有助于A股機(jī)構(gòu)投資者挖掘市場(chǎng)長(zhǎng)期價(jià)值。

    四大熱門賽道吸金較多

    7月份以來(lái)，截至8月4日，以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、滬深300為代表的寬基指數(shù)ETF資金流入量十分可觀。華泰柏瑞基金公司旗下的滬深300ETF基金7月份以來(lái)累計(jì)凈申購(gòu)金額最多，達(dá)到238.53億元，該ETF基金規(guī)模達(dá)到957.24億元，創(chuàng)出歷史新高；華夏基金公司旗下的科創(chuàng)50ETF緊隨其后，該ETF基金期間累計(jì)凈申購(gòu)金額也高達(dá)107億元，滬深300ETF易方達(dá)、滬深300ETF、300ETF基金、中證1000ETF期間累計(jì)凈申購(gòu)金額均超30億元。

    從熱門主題ETF基金規(guī)模增長(zhǎng)來(lái)看，金融ETF、半導(dǎo)體及芯片ETF、醫(yī)藥生物ETF、汽車ETF等四大熱門賽道期間凈流入金額較多。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，在434只主題指數(shù)ETF基金中，7月份以來(lái)，截至8月4日，有63只主題指數(shù)ETF基金凈申購(gòu)金額均超1億元。

    明明表示，金融、醫(yī)藥行業(yè)有望受益于政策優(yōu)化的逐步落地；半導(dǎo)體及芯片領(lǐng)域有望迎來(lái)自主可控的催化利好；汽車行業(yè)近期基本面表現(xiàn)亮眼，且有望受益于自動(dòng)駕駛技術(shù)進(jìn)步。資金借道ETF基金流向上述板塊反映出各行業(yè)基本面向好的趨勢(shì)和投資者逐步抬升的風(fēng)險(xiǎn)偏好共同作用，并帶動(dòng)A股反彈。

    金融賽道方面，A股市場(chǎng)共有33只金融類ETF基金。其中，有18只金融類ETF基金7月份以來(lái)實(shí)現(xiàn)凈申購(gòu)，占比超五成。易方達(dá)基金公司旗下的證券保險(xiǎn)ETF期間累計(jì)凈申購(gòu)金額最多，達(dá)到15.94億元，該基金規(guī)模達(dá)到68.64億元。

    中國(guó)銀河證券表示，下半年政策預(yù)期使得證券板塊有望持續(xù)受益。券商作為資本市場(chǎng)的核心參與者，有望顯著受益于資本市場(chǎng)的活躍以及改革深化帶來(lái)的發(fā)展契機(jī)。目前券商板塊估值較低，布局正當(dāng)時(shí)。

    在半導(dǎo)體及芯片賽道方面，A股市場(chǎng)共有11只半導(dǎo)體及芯片類ETF基金。其中，有8只半導(dǎo)體及芯片類ETF基金7月份以來(lái)實(shí)現(xiàn)凈申購(gòu)，國(guó)聯(lián)安基金公司旗下的半導(dǎo)體ETF期間得到39.90億元資金的凈申購(gòu)，該基金規(guī)模達(dá)到287.19億元；華夏基金公司旗下的芯片ETF期間累計(jì)凈申購(gòu)金額達(dá)23.43億元，該基金規(guī)模達(dá)到273.25億元。

    對(duì)于半導(dǎo)體板塊的投資機(jī)會(huì)，國(guó)金證券行業(yè)策略分析師樊志遠(yuǎn)表示，半導(dǎo)體周期現(xiàn)在處在底部，往后看會(huì)有改善，但是改善的程度并沒(méi)有想象的強(qiáng)勁，或?qū)⒃斐晒蓛r(jià)的反復(fù)。未來(lái)半導(dǎo)體仍有很好的機(jī)會(huì)，展望明年，庫(kù)存消化后需求有望提升，半導(dǎo)體板塊的前景值得看好。

    醫(yī)藥生物賽道方面，A股市場(chǎng)共有40只醫(yī)藥生物類ETF基金。其中，有27只醫(yī)藥類ETF基金7月份以來(lái)實(shí)現(xiàn)凈申購(gòu)，占比近七成。華寶基金公司旗下的醫(yī)療ETF期間累計(jì)凈申購(gòu)金額達(dá)21.83億元，易方達(dá)基金公司旗下的醫(yī)藥ETF期間累計(jì)凈申購(gòu)金額也達(dá)11.35億元。粵開(kāi)證券表示，醫(yī)藥板塊當(dāng)前仍處于磨底行情，但行業(yè)邊際改善信號(hào)不斷累積，后市或可給予更樂(lè)觀的定價(jià)空間。

    汽車賽道方面，A股市場(chǎng)共有20只汽車類ETF基金。其中，有15只汽車類ETF基金7月份以來(lái)實(shí)現(xiàn)凈申購(gòu)，占比近七成。中金公司表示，智能駕駛滲透率環(huán)比顯著提升，建議關(guān)注具有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的熱管理、智能座艙、智能車燈、連接器等細(xì)分賽道龍頭企業(yè)。

    A股市場(chǎng)有望持續(xù)回暖

    談到近期ETF資金大量流入提振A股信心的效應(yīng)，招商基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛告訴記者，一是ETF作為A股的“穩(wěn)壓器”，資金的大量流入代表投資者對(duì)后市判斷較為樂(lè)觀，凸顯出股票ETF韌性十足。二是個(gè)人投資者對(duì)股票ETF的投資熱情持續(xù)高漲。越來(lái)越多的投資者意識(shí)到買賣個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)較大，并且對(duì)個(gè)股的分析和研究不夠深入，因而選擇特征鮮明或是前景較好的行業(yè)ETF作為投資工具成為更好的選擇。三是在多重利好的支撐下，A股性價(jià)比有所上升，吸引大量ETF資金入場(chǎng)，帶動(dòng)A股持續(xù)回暖。

    展望A股未來(lái)走勢(shì)，明明表示，過(guò)去較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，受到美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息、境內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率偏緩的影響，進(jìn)入A股的增量資金有限，也壓制了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。隨著近期ETF資金大量進(jìn)入市場(chǎng)，預(yù)計(jì)投資者信心有望得到提振，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望逐步迎來(lái)修復(fù)。

    星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言表示，當(dāng)前股市估值較低，各類負(fù)面因素得到了充分釋放，在管理層積極表態(tài)、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議平淡落幕的背景下，市場(chǎng)沒(méi)有下跌的理由，本輪上漲行情大概率能夠持續(xù)。就8月份來(lái)看，各項(xiàng)促消費(fèi)、穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)市場(chǎng)主體、穩(wěn)就業(yè)政策大概率會(huì)密集落地，在階段性上漲趨勢(shì)中，政策的落地會(huì)對(duì)股市行情產(chǎn)生邊際利好。