本報記者 毛藝融

    隨著科技創(chuàng)新債券（以下簡稱“科創(chuàng)債”）發(fā)行主體的擴(kuò)容，科創(chuàng)債發(fā)行積極性持續(xù)提高，特別是5月9日銀行間債券市場“科技板”上線以來，市場反應(yīng)積極，進(jìn)展迅速，多家金融機(jī)構(gòu)相繼啟動科創(chuàng)債發(fā)行工作。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，按上市日期計，自5月7日債市“科技板”一系列鼓勵政策落地以來，截至5月25日，已有110家發(fā)行主體發(fā)行了135只科創(chuàng)債，總規(guī)模超2865億元。其中，銀行發(fā)行的科創(chuàng)債成為主力，14家銀行合計發(fā)行1700億元，發(fā)行規(guī)模占比約六成；13家證券公司合計發(fā)行174億元。此外，5月26日至27日，還將有13只科創(chuàng)債正式上市，合計規(guī)模174億元。

    金融機(jī)構(gòu)表現(xiàn)活躍

    銀行成最大增量

    從發(fā)行主體來看，科創(chuàng)債涵蓋了多種類型的企業(yè)和機(jī)構(gòu)。其中，包括商業(yè)銀行、證券公司、金融資產(chǎn)投資公司等在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)表現(xiàn)尤為活躍，充分體現(xiàn)了當(dāng)前金融資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域傾斜的趨勢。

    目前，銀行發(fā)行的科創(chuàng)債涉及14家發(fā)行主體，且銀行類型多樣。進(jìn)一步看，銀行發(fā)行的科創(chuàng)債單筆發(fā)行規(guī)模也高于其他類型機(jī)構(gòu)，募資后主要通過貸款投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。例如，5月20日，中國銀行成功完成200億元科創(chuàng)債發(fā)行定價，本期債券期限3年，票面利率1.65%，得到市場投資者踴躍認(rèn)購，全場倍數(shù)達(dá)2.84倍。

    證券公司也積極發(fā)行科創(chuàng)債。包括國泰海通證券股份有限公司、國聯(lián)民生證券股份有限公司、申萬宏源證券有限公司等在內(nèi)的13家發(fā)行主體已累計發(fā)行174億元。此外，還有多家證券公司正在籌備科創(chuàng)債的發(fā)行。

    值得一提的是，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)也成為科創(chuàng)債的重要參與者。上述135只科創(chuàng)債中，有17只來自股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，合計發(fā)行73.1億元。每只科創(chuàng)債的發(fā)行規(guī)模在5000萬元至9億元之間。

    例如，5月13日，無錫創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司發(fā)行規(guī)模為5000萬元的科創(chuàng)債，期限3年，票面利率2.00%。5月8日，中國石化集團(tuán)資本有限公司發(fā)行9億元科創(chuàng)債，期限5年期，票面利率2.07%，募集資金用于直接投資新材料、新能源、智能制造領(lǐng)域科技型企業(yè)。此外，還有多家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)正在籌備科創(chuàng)債的發(fā)行，目前已注冊，正在等待發(fā)行中。

    除銀行、證券公司、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)外，科技型企業(yè)科創(chuàng)債也備受關(guān)注。上述135只科創(chuàng)債中，科技型企業(yè)發(fā)行的科創(chuàng)債有83只，合計規(guī)模達(dá)917.98億元，既涉及電力、基礎(chǔ)化工、鋼鐵等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，也覆蓋半導(dǎo)體、汽車零部件、光學(xué)光電子等新興領(lǐng)域。從實踐來看，這些新興領(lǐng)域通常具有較高的技術(shù)壁壘和較長的研發(fā)周期，科創(chuàng)債的推出契合了這些企業(yè)的融資需求，有助于其緩解資金壓力，加速技術(shù)轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)升級。

    科技龍頭公司積極響應(yīng)。比如，京東方科技集團(tuán)股份有限公司在5月13日成功發(fā)布了10億元的科創(chuàng)債，期限為10年期，票面利率2.23%，發(fā)行結(jié)果良好，全場倍數(shù)達(dá)3.15倍。據(jù)公司介紹，本次募集資金專項用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域股權(quán)投資及流動資金補(bǔ)充。再比如，萬華化學(xué)集團(tuán)股份有限公司5月19日在全國銀行間市場成功發(fā)行2025年度第三期科技創(chuàng)新債券，實際發(fā)行總額為5億元，發(fā)行利率為1.63%。

    從募資用途來看，銀行發(fā)行的科創(chuàng)債主要用于發(fā)放科技創(chuàng)新領(lǐng)域貸款，證券公司發(fā)行的科創(chuàng)債主要通過股權(quán)、債券、基金投資等形式專項支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域業(yè)務(wù)，科技型企業(yè)發(fā)行的科創(chuàng)債主要用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)投入、項目建設(shè)等。

    從發(fā)行期限來看，上述135只科創(chuàng)債的發(fā)行期限以中長期居多。其中，6只債券的期限不低于10年，2只債券的期限在5年至10年之間，86只債券的期限在3年至5年之間，3年以下的有41只。

    此外，科創(chuàng)債的發(fā)行方式也不斷創(chuàng)新，包括固定利率債券、浮動利率債券等，使得其能夠更好地匹配不同企業(yè)的融資需求和資金使用特點。不過，上述135只科創(chuàng)債中，133只為固定利率債券，僅有2只為浮動利率債券。

    政策支持力度加大

    市場有望加速擴(kuò)容

    科創(chuàng)債的快速發(fā)展得益于政策的大力支持。2025年5月7日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》，明確支持金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等三類主體發(fā)行科技創(chuàng)新債券。

    申萬宏源固收首席分析師黃偉平認(rèn)為，央行同證監(jiān)會創(chuàng)設(shè)科創(chuàng)債風(fēng)險分擔(dān)工具，降低“科技板”融資成本。同時，政策還鼓勵更多投資者加大對科創(chuàng)債的投入，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供多元化的資金支持。

    隨著科創(chuàng)債的政策支持力度逐步加大，配套機(jī)制也愈發(fā)完善。例如，債券市場科技板將創(chuàng)設(shè)科創(chuàng)債風(fēng)險分擔(dān)工具，支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行低成本、長期限的科創(chuàng)債。“為激勵創(chuàng)投行業(yè)提升服務(wù)能力，工具將重點支持排名靠前、投資經(jīng)驗豐富的頭部股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行債券。我們也希望通過這樣的工具創(chuàng)新，能夠給市場化的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)拓展一條資金的渠道，解決募資難的問題。”中國人民銀行副行長、國家外匯局局長朱鶴新5月22日在國新辦新聞發(fā)布會上表示。

    簡化科創(chuàng)債信息披露規(guī)則、組織做市商為科創(chuàng)債提供專門做市報價服務(wù)、鼓勵創(chuàng)設(shè)科創(chuàng)債指數(shù)以及與相關(guān)指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品、為科創(chuàng)債提供貼息、政府性融資擔(dān)保等支持措施……科創(chuàng)債的配套支持措施有望陸續(xù)完善，為科創(chuàng)債券融資提供更多便利。

    中國銀河證券固收分析師劉雅坤認(rèn)為，一方面，未來在積極政策導(dǎo)向下，長期資本參與科創(chuàng)債市場將提升市場流動性；另一方面，后續(xù)在風(fēng)險分散機(jī)制逐漸完善下，科創(chuàng)債市場違約損失風(fēng)險有望下降。

    國盛證券研報稱，在政策鼓勵、發(fā)行機(jī)制完善、融資支持的條件下，科創(chuàng)債市場有望逐步擴(kuò)容。同時，在科創(chuàng)債風(fēng)險分擔(dān)工具的加持下，長期科創(chuàng)債的發(fā)行有望放量，占比預(yù)計提升。