本報記者 張軍兵

    四五月份的中國“長絨棉之鄉”阿瓦提縣，又是一派繁忙的棉花播種景象。招商證券子公司招商期貨，與多家金融機構聯合推出的“保險+期貨+銀行+訂單”創新金融模式，也進入了對棉農的賠付階段。通過讓棉農購買棉花看漲保險，然后由保險公司向招商期貨風險管理子公司購買棉花看漲場外期權，可以幫助棉農鎖定賣出后棉價上漲的收益。在收購端，中棉集團跟棉農鎖定棉源后，引入下游核心企業購棉訂單，由中國農業發展銀行對下游企業予以信貸支持，下游企業以倉單作抵押、獲得購棉款。

    相比傳統的“保險+期貨”，該模式創造性地將保障延伸至下游訂單環節。各參與主體以保本微利為原則，通過期貨交易模型與產業鏈閉環相結合的方式，整合棉花收購為基礎的產業鏈各環節，助力穩產保供，同時提升農戶的種棉收入。

    金融創新助力棉農保收益

    地處南疆阿克蘇地區的阿瓦提縣是新疆的產棉大縣，這里每年種植棉花約140萬畝，是我國的優質棉生產基地之一，目前已實現機采棉全覆蓋。一直以來，阿瓦提棉農最頭疼的就是棉花價格大幅波動，如何規避價格風險，是他們亟待破解的難題。2022年以來，受新冠疫情、國際局勢等因素影響，棉價震蕩劇烈，棉花價格從2022年2月的22210元每噸，下跌至2022年11月的12215元每噸。面對棉花價格的大幅下跌，棉農普遍存在較強的惜售心理，棉花收購及加工企業普遍面臨“收棉難”的問題。

    在黨建與業務融合、產業與金融融合的“雙融合”思路引領下，招商期貨積極發揮期貨市場功能，強化企農利益聯結機制，從保護棉農收益、幫助棉花收購及加工企業鎖定棉源等實際問題入手，選擇阿瓦提縣作為第一個“保險+期貨+銀行+訂單”試點區域，攜手中國農業發展銀行、中棉集團、大地財險新疆分公司、上海國際棉花交易中心，在傳統“保險+期貨”模式基礎上進行了一次創新嘗試。

    項目于2022年12月13日啟動，招商期貨積極籌措保費、資助棉農購買保險，同時利用金融衍生品工具為11位種棉大戶、1個合作社提供棉花價格風險管理服務。保險保障貨值規模約2070萬元，保障籽棉約4000噸，折皮棉規模約1500噸，對應棉田面積約10000畝。目前項目已進入賠付階段，棉農反饋保障效果較好。

    農、企、銀多方共贏

    “保險+期貨+訂單”模式，對金融服務穩產保供、服務實體經濟、保障農民收入、提高風控能力等都具有積極作用，是期貨行業服務國家鄉村振興戰略、服務實體經濟的一個縮影。招商期貨黨總支書記、總經理嚴福德介紹了該模式的幾個主要優勢：

    一是有效解決收購難問題。投保人將棉花定向交售給指定收購企業，幫助企業鎖定了棉源，保障企業穩定生產。

    二是有效推動供應鏈金融業務發展。該模式整合了農民、合作社、收購企業、貿易企業等棉花全產業鏈，并提供供需銜接及金融服務支持，從本質上是從產業鏈角度出發開展的金融模式。

    三是有效提高農民收入。根據該模式設計，農民交售棉花后如價格上漲，可獲取相應的價格上漲補償，解決“棉賤傷農”問題的同時，形成農民收益與市場價格波動掛鉤的機制，棉花銷售后隨著市場價格上漲也能實現增收。

    四是有效降低銀企市場風險。該模式下，指定收購企業將皮棉通過農發行“場外保值貸”交易平臺銷售給指定下游核心企業（可以為期貨公司關聯風險子公司），核心企業再根據訂單實施套期保值，有效控制風險或鎖定利潤，同時，銀行的收購貸款也可實現以銷定購、封閉運行。

    金融培訓班走入田間地頭

    為了完成“保險+期貨+銀行+訂單”模式，招商期貨業務團隊兩次走進田間地頭，第一次是幫助促成棉農與中棉集團之間的訂單，為雙方牽線搭橋、給農戶介紹該新模式。隨著項目在各地開花結果，獨具特色的期貨培訓班再次走入農村。招商期貨首先在保險公司內部進行了一次深度培訓，讓保險公司人員詳細了解“保險+期貨+銀行+訂單”模式；其次，組織棉農參加培訓，幫助棉農深入了解運作邏輯，提升棉農參與的積極性。項目賠付整體結束后，這樣的培訓還將繼續系統性開展。

    “保險+期貨+銀行+訂單”模式不僅是金融市場支持“三農”發展的創新模式，也是期貨行業服務國家鄉村振興戰略、服務實體經濟的重要抓手。未來，招商期貨將持續創新助農服務模式，充分發揮招商局集團實業背景和母公司招商證券金融優勢，引入更多集團內外部產融資源，力爭滿足農戶、新型農業經營主體多層次、多類型的需求，為服務實體經濟作出積極貢獻，為鄉村振興事業添磚加瓦。

（編輯 何帆）