【平安證券】

    基金：現行新股申購規則下，公募“打新”策略多元化。整體上，投資者可以遵循 “2個基于+2個關注”原則，即1）基于投資目標選擇相應產品類型。2）基于自身風險收益偏好，選擇相應規模、倉位以及底倉策略。3）關注基金產品和基金公司整體的 “打新”積極性（反映對新股機會的參與程度和偏好）和詢價中簽率（刻畫新股報價能 力）。4）關注基金和基金公司歷史業績、風險表現，選擇“打新”基金，分享新股紅利。我們認為，在創業板注冊制改革的背景下，創業板有望復制科創板的路徑，即發行規模 大幅增加，網下配售比例提高，中簽率抬升，新股收益增厚。通過基金參與創業板打新，特別是注冊制改革初期首批新股，或能對投資收益帶來較為可觀的增厚效果。需要注意的是，創業板注冊制的推出，一定程度降低的企業上市的門檻，新股的發行和定價更加市場化，或存在新股上市首日破發的可能，這將是對基金管理人甚至公司投研平臺實力的一個挑戰。

    地產：七月淡季不淡，成交持續超預期。受推盤持續放量影響，百強房企7月銷售延續改善，單月實現銷 售面積7819萬平米、銷售額1.1萬億元，同比分別增長27.6%、24.8%，增速較6月大幅提升17.4個、 10.9個百分點；1-7月累計實現銷售面積4.5億平米、銷售額6.2萬億元，同比分別增長0.8%、1.2%， 較1-6月提升4.2個、3.9個百分點，累計增速年內首次轉正。跟蹤的25家主流房企1-7月銷售額同比增長3.2%，其中13家房企全年目標平均完成率為49%。展望下半年，供給端持續放量仍有望為銷售提供一定支撐，但隨著部分熱點城市調控加碼、疫情積壓需求逐步釋放，市場去化速度或將面臨一定壓力。強者恒強格局延續，前十追趕者表現突出。7月TOP11-20、TOP21-30單月銷售額同比增長35.9%、 36.4%，增速領跑，TOP1-10、TOP31-50同比均增長23.4%；TOP51-100同比增長13.2%，表現相 對平淡，行業強者恒強趨勢延續。從具體房企來看，7月碧桂園實現銷售額760億元，同比增28.8%， 1-7累計銷售額4483億元，領跑房企。重點監測的25家房企中21家單月銷售額同比正增長，其中金科、濱江、華潤、禹洲單月增速均超過80%，分別達372.7%、91.8%、89.5%、82%。

    【民生證券】

    宏觀策略：今年疫情以來貨幣供應量增速明顯回升，特別5月以來M1和M2增速剪刀差收窄，反映出貨幣供應量結構性也在改善，實體企業經營活動回暖。對股市而言，高社融增速為其提供了流動性支撐。6月以來，各評級產業債信用利差波動不大，風險偏好維持正常水平，信用債發行最有利的時機已經過去。股市方面，7月股市情緒面先高后低，但總體流動性仍算寬裕 7月以來兩市融資融券余額創歷史新高，為股市走牛提供保障。從成交金額、北上資金、換手率等股市流動性指標來看，7月股市流動性先高后低，分水嶺是7月中旬，受監管和中美關系影響股市情緒面有所回落。730政治會議要求貨幣政策更加靈活適度、精準導向，其中“精準導向”是最新要求。區別于4月政治局會議曾提到“運用降準、降息、再貸款等手段”，政策基調邊際收緊。這種轉變一方面是因為考慮到經濟復蘇路徑基本已經確定，另一方面也是因為疫情以來我國宏觀杠桿率大幅上升，積攢了一定金融風險。因此貨幣政策最寬松的時點已經過去。但另一方面，在海外疫情加速擴散，外需疲軟的背景下，貨幣政策也不宜收緊太多，以免對實體經濟造成打擊。因此綜合來看未來貨 幣政策既不會像之前那么松，但也不會太緊，三季度仍有降準可能。

    【國海證券】

    茶飲行業：消費結構升級促進新茶飲行業發展進入快車道，競爭日趨激烈相對粉末沖泡的奶茶，幾經更迭后的新茶飲采用 優質茶葉，鮮奶，蔗糖，豐富的水果等原料，迎合了消費者日益重視的健康和定制化的消費需求。另外，新茶飲行業利潤可觀，周轉快，坪效高。以奈雪的水果茶為例，毛利率約在63%，營業利潤率為21%，而且水果茶相較一般的普通奶茶來說成本更高，所以其他的奶茶產品毛利率有望超過70%。全國新茶飲門店在2018年迎來爆發式增長，預估達到45萬家之多，新茶飲市場規模超過900億人民幣。拓品類+市場下沉+線上線下全布局新茶飲品牌以創新為驅動力，通過不斷豐富SKU，增強門店收入 彈性。在SKU更迭上，每個季度，新茶飲品牌都會推出應季新品，保持顧客對產品的新鮮度。從地域上來看，新茶飲品牌在一二線城市的市場已經趨近飽和，以國內頭部新茶飲品牌喜茶，奈雪の茶和樂樂茶為例，截至2020年4月，開在二三線城市的門店數量之和只占到各家門店總數的43%，51%和30%。新茶飲滿足消費者對美味、健康茶飲的需求，隨著品類拓展、市場下沉和新零售的深化， 預計新茶飲市場規模將進一步增長，給予新茶飲行業推薦評級。香飄飄作為國內固態奶茶第一品牌，近年來不斷 創新品類，推出新品芝士烏龍奶蓋茶，既保留了沖泡奶茶的DIY屬性，也復制了新式茶飲的制作方式，具有較強競爭力。

    【天風證券】

    家電：根據奧維周度數據顯示，線下方面除空調外，白電和廚電品類銷額同比轉負為正，空調環比降幅有所收窄。其中洗碗機和冷柜銷額同比為兩位數增長，分別為40.7%和17.2%。本周北向資金合計流出247.51億元，其中滬股通資金凈流出156.08億元，深股通資金凈流出91.43億元。本周活躍個股統計中，格力電器位列前十大買入個股的第四位，凈買入5.64億元。個股方面，推薦新寶股份；受益于近期天氣轉熱、原材料價格上升以及新品切換的美的集團；推薦估值偏低，下半年受益于地產后周期，預計現階段貿易戰對行業外貿訂單影響較小的老板電器；各地混改繼續推進，海外電視業務發展較好，估計中報業績也有較好增長的海信視像；預計手持洗地機放量帶動公司整體業績增長的科沃斯；逐步兌現產品改革的飛科電器。

    輕工：輕工紡服板塊推薦1、出口為主，細分領域龍頭【夢百合】【麒盛科技】，建議關注辦公出口類【捷昌驅動】【樂歌股份】【永藝股份】【恒林股份】；2、內銷Q2率先恢復，外銷持續復蘇的【顧家家居】建議關注【敏華控股】。內銷家居板塊：竣工回暖趨勢延續，提升全年業績增長中樞。國內可選消費從4月起全面復蘇。工程端受疫情影響較小，4月份增速顯著提升。短期行業beta機會，長期零售是核心競爭力。地產商定增加持，挖掘工程板塊潛力。根據公開年報顯示，碧桂園在定增入股前已經是帝歐家居、蒙娜麗莎、惠達衛浴工程端主要的客戶，而戰略入股的方式提升了工作效率，優勢互補，強化供應鏈上的合作關系。推薦【江山歐派】【惠達衛浴】；關注【海鷗住工】。