【國盛證券】

    社服：我國人力資源市場規模2018年為4086億，未來復合增速有望達20%，產業升級紅利和人才紅利是直接驅動力。 賽道的選擇：在線招聘是“流量”的生意，靈活用工是“招+管”“非正式工”的生意，均存在標準化、廣空間、強 壁壘，是更好的賽道。 Recruit護城河承襲自“紙媒”時代的品牌卡位，內部賽馬機制鑄就本國生活服務跨領域擴張能力，外部并購實現靈 活用工及HR技術國際化。 重點配臵“在線招聘”及“靈活用工”賽道，建議關注在線招聘領域前程無憂、58同城、獵聘（增持）、靈活用工 領域科銳國際（買入）、萬寶盛華（買入）。

    電新：前十月風電并網數據14.66GW，行業景氣度持續提升。上周國家能源局發布1-10月全國電力工業統計數據，1-10月全國新增風電并網裝機14.66GW，同比增加0.2GW。從單月并網數據來看，10月單月并網1.58GW，同比下滑 15.1%。并網數據小幅下滑并不影響風電板塊業績確定性和行業搶裝背景。目前行業整體景氣度高，龍頭企業產能和訂單均較為飽滿。風機整機廠商收入確認節點為到貨確認，風機到貨之后從吊裝到并網存在時間差。當前四季度 為行業吊裝并網高峰，行業景氣度將持續提升。 風電板塊業績確定性強，且估值處于低位，建議關注。風電行業搶裝增加風電板塊整體確定性。目前整機廠商已基 本完成低價訂單釋放，金風科技三季度毛利率已開始回升。同時零部件企業在整體供給偏緊的背景下，量、價確定性較強。從估值來看，當前風電板塊2020年整體估值19年對應18X，20年對應12X，估值較低，建議關注。推薦方面：迎來業績拐點的風機龍頭金風科技，和業績高速增長的零部件企業天順風能、泰勝風能、雙一科技、金雷股份、日月股份。

    【平安證券】

    宏觀：11月27日，國家統計局公布了1-10月工業企業利潤數據：1-10月份規上工業企業利潤總額累計同比 增速-2.9%（前值-2.1%）。從增速水平上看，國企的利潤情況相對更弱，而私營企業的利潤增速水平相 對更高。從利潤率來看，國有企業的利潤率持續高于私營企業，這可能主要是不同類型性質企業的行業 分布差異影響所致，但私營企業的利潤率受國家一系列對民營企業政策的呵護今年整體呈改善態勢。從三大行業視角來看，10月只有電熱力燃氣水的生產供應業累計的利潤增速提升2.1個百分點至 14.4%，采礦業和制造業分別下降0.7和1.0個百分點至2.4%和-4.9%。從絕對水平來看，制造業的利 潤增速低于另外兩個行業，今年以來整體在惡化。。2020 年基建投資增速的反彈可能難以支撐整個工業企業補庫存，但會有助于相關鏈條企業的景氣修復。短期 預測方面，預計1-11月工業企業利潤增速略反彈至-2.5%。

    【天風證券】

    有色：嘉能可提前關停Mutanda調控全球鈷供給。電動車真正元年即將到來， 動力需求長期可期。5G換機潮，帶來3C需求重回增長。在嘉能可產量 調控以及需求拉動下，預計到2020年或將再次出現短缺，目前鈷價仍 處于長期歷史底部，嘉能可事件催化下，鈷價有望開啟上升通道。建議關 注行業龍頭華友鈷業、寒銳鈷業。

    軍工：主線1：軍民互通的軍工科技股是未來長牛基礎，外資化價值演繹帶來機 遇：連接器雙雄（中航光電、航天電器）、和而泰、光威復材、菲利華。 主線2——國資改革驅動的國企基本面共振&證券化：中航飛機、航發動 力、中航沈飛、中航機電、中航重機。

    建筑：美國基建投資的核心問題在于“資金”。龐大的基建計劃找不到穩定的資 金支持，美國國內聯邦政府、各州財政赤字較大，財政收入短期內無法獲 得補充。除此之外，美國在建筑機械設備、建筑材料以及建筑勞動力等方 面準備不足，不利于實施基礎設施建設計劃。在雙重困境下，美國應當會 借用一部分國外資本進行解決，這為中國的建筑企業提供了參與的機會。 中國建筑央企目前積累了大量的國外投資經驗，而且擁有大規模的美元外 匯儲備。中國基建近些年的迅速發展也積累了充足的建造經驗。除此之外 對美基建投資還能夠解決一部分美國多年來的痛點——制造業回流問 題。美國建筑市場準入門檻較大，限制條款眾多，中國對美投資處于初級 起步階段，在承接項目中呈現出零散化、規模小的特點。但是近些年中建 美國在美固定資產投資成就顯著，積累了豐富的對美投資經驗，其他建筑 央企也紛紛展開對美建筑項目承接，并設立子公司進行戰略布局。伴隨著中美貿易摩擦的好轉，特朗普基建計劃的實施，建筑央企對美投資的規模 有望持續擴大。

    【財富證券】

    電子：華為近日發布了華為新款平板MatePadPro、MateBookD14/D15、智能音箱SoundX、75寸智慧屏、智能路由A2 等多款新品。 最具看點的是新款平板電腦MatePadPro，它搭載了10.8英寸的2KQHD屏幕，分辨率為2560X1600，280PPI， 邊框僅4.9mm，屏占比高達到90%，是全球屏占比最高的平板。同時MatePadPro完全舍棄了下巴、劉海等設計，前 置攝像頭也采用了盲孔設計。MatePadPro也是華為首款正反向無線充電平板電腦，支持15W正向無線充電，最大7.5W 反向無線充電。可為手機、耳機等多類設備無線充電。IDC數據顯示，2019年第三季度中國平板電腦市場出貨量約567萬臺，其中華為平板出貨量達到212萬臺，同比 增長24.4%，市占率37.4%排名第一，市場份額同比提升6.9pct。蘋果出貨量為192萬臺，占據33.8%的市場份額，華 為平板首次超越蘋果成為第三季度冠軍。我們認為MatePadPro的發布將進一步填補華為在高端平板市場的空白，預 測其在平板電腦市場的份額仍將提升，建議關注華為MatePad代工廠光弘科技。