【平安證券】

    汽車：長城汽車*601633*銷量正增長、庫存處低位。核心觀點：10月銷量繼續同比正增長，預計跑贏乘用車行業，炮銷量一鳴驚人：公司10月實現批發銷量11.5萬輛，同比+4.5%，終端銷量預計實現環比正增長，好于行業表現（預計環比負增長）。分車型來看，哈弗F7和H6銷量環比大幅增加，哈弗H6再次站上月銷4萬臺階；歐拉新能源環比略有拖累，主要是行業端過渡期后需求波動所致；WEY品牌站上月銷1萬輛臺階，其中VV6表現亮眼。皮卡炮上市后10月批發銷量實現5020臺，主銷價格約為12萬，約占公司皮卡銷量三分之一，期待后續表現。公司多品類策略+新品周期正在逐步兌現，看好未來發展。維持業績預測，預計2019-2021年EPS分別為0.55、0.94、1.27元，維持推薦評級。

    【財富證券】

    宏觀策略：指數早盤沖高回落，午后橫盤震蕩，滬指表現較弱。上證綜指收平，中小板指漲0.51%，創業板指漲0.74%；行業板塊方面，農林牧漁、計算機、紡織服裝漲幅居前，國防軍工、休閑服務、鋼鐵漲幅居后；主題概念方面，光刻膠、動物疫苗、高送轉漲幅居前；滬市967家上漲，499家下跌；深市1405家上漲，655家下跌；兩市共計漲停40家，跌停5家；兩市共計成交金額3989億；北上資金方面，滬股通凈流入10.59億，深股通凈流入22.52億，共計凈流入33.11億。市場維持震蕩，MSCI半年度審議即將公布。市場依然維持板塊輪動格局，豬肉概念板塊保持強勢，帶動農林牧漁板塊上漲。從9月母豬存欄數量來看，2020年豬肉供給和需求存在巨大缺口，而加大豬肉進口僅能部分緩解豬肉供給的情況。隨著春節旺季的到來，豬肉上漲的價格短期將難以抑制，明年1月初CPI甚至存在破5的可能。MSCI半年度審議結果將公布，11月以來北上資金累計凈流入超過200億，持續搶籌低估值、業績優藍籌板塊，銀行、非銀金融、食品飲料、I醫藥生物、電子等板塊將受益。

    新能源汽車：11月6日，全國新能源消納監測預警中心公布新能源電力消納數據，三季度全國棄風、棄光電量分別為23.7和6.4億千瓦時，同比分別下降41.7%和33.4%，平均風電利用率和光伏發電利用率分別為97.0%和99.0%，同比分別提升2.0和0.9個百分點，繼續保持國際先進水平。在新能源電力消納方面；電網調節能力提升，氣電新增裝機80萬千瓦、累計8893萬千瓦，經過靈活性改造的火電達到4000萬千瓦，一批抽水蓄能電站陸續開工；電網送出能力增加，三季度，準東-皖南±1100千伏特高壓直流輸電工程投運，張北柔性直流電網試驗示范工程張北-康保-豐寧段全線貫通，張北-雄安1000kV特高壓線路工程建設工作穩步推進，扎魯特特高壓站近區風電涉網性能改造后直流送出能力持續提升；市場機制促進消納，甘肅電力現貨市場9月份連續試運行，幫助4.02億千瓦時新能源電量全額消納，東北等地區的電力輔助服務市場取得良好效果。

    【中泰證券】

    在線教育：公司發布公告，發行股份、可轉換債券及支付現金購買龍門教育剩余股權并募集配套資金暨關聯交易事項獲證監會無條件通過，公司股票將于11月7日開市起復牌。公司6月公告龍門教育剩余股權收購草案，今日方案順利過會。本次收購龍門教育50.17%股權總對價8.13億元，其中發股支付2.9億元，可轉債支付3億元，現金支付2.23億元。同時，擬募集配套資金總額不超過3億元。本次收購完成后，公司對龍門持股比例將由49.76%增至99.93%，幾乎全額并表，顯著增厚上市公司業績。投資建議：龍門剩余股權收購順利過會，完成后顯著增厚上市公司業績，同時將深入綁定龍門管理團隊，進一步聚焦教育主業。龍門競爭優勢明顯，業務模式稀缺，中長期看點在于西安地區的深化及異地復制打開產能空間。

    【天風證券】

    輕工：前三季度頭部定制品牌間經銷渠道收入出現分化。精裝修產業鏈上需求很好，零售端壓力仍存，預計這個情況還會持續一段時間。家居行業需求則改善邏輯仍在，精裝修產業鏈上需求很好，零售端壓力仍存的現象會持續一段時間。供給側端，雖然競爭比較激烈，但是研究各家促銷情況后，我們并沒有發現價格戰加劇的有力證據，考慮定制家居非標屬性強和產業鏈其他企業利潤率情況，我們認為未來家居企業當前的利潤率仍可維持，但是業績分化會加劇，選股的重要性突出。家居股1-2年的邏輯是交房回暖周期，長期邏輯是家居本質屬性是消費，從國外經驗看新房成交見頂后，家居消費仍會持續增長。選股方面幾條思路，一是過去管理優異、產品、渠道戰略布局領先的公司，二是櫥柜起家的優質公司還可以享受品類擴展的紅利，三是工程發展比較快的企業，重點推薦：【歐派家居】、【志邦家居】、【顧家家居】；重點關注【尚品宅配】、【索菲亞】、【好萊客】等。

    通信：從營業收入來看，通信設備行業2019年Q3營收同比增長0.8%，電信設備2019年Q3營收同比增長6.3%。經歷18Q2-19Q1的增速顯著放緩階段后，19Q2行業整體增速開始回升，19Q3延續向上趨勢。主要原因在于過去數個季度美國制裁華為事件，以及18年4G進入后周期而5G尚未啟動。隨著19年4G擴容持續建設持續推進以及5G訂單開始落地，行業增速明顯提升。展望未來數個季度，運營商4G網絡擴容持續推進，5G訂單規模有望持續增長，行業有望呈加速增長。從凈利潤來看，通信設備行業整體歸屬于上市公司凈利潤由于19年Q1和Q2中興通訊同比大幅扭虧帶動行業整體凈利潤增速較大。扣除中興后19Q2和Q3同比分別下滑7%和35%，反映行業仍處于4G到5G的過渡期，同時光纖光纜等部分行業短期業績承壓，拖累行業整體增速。分結構來看，主設備、無線設備、光模塊等子領域表現相對突出。展望未來幾個季度，隨著運營商4G大規模擴容，5G規模建設路續到來，行業歸屬于上市公司的凈利潤有望企穩回升，進入連續多個季度的上升通道。