【平安證券】

    證券：證券板塊當前估值處于相對低位，即便經歷了近兩周的上漲行業PB估值僅為1.4倍，近期券商板塊大幅上漲的催化劑為前期打壓板塊估值的股票質押風險有望得到緩解以及包括印花稅調整的預期，同時由于今年板塊持續下跌，在官方頻繁發聲以及各項利好政策出臺的刺激之下，券商板塊同時作為市場上漲直接受益的行業，得以大幅上漲。但是從行業業績情況來看并未看到邊際改善的趨勢，行業全年業績仍然持續承壓。我們認為證券板塊的估值底部或已出現，但后期看板塊持續修復的動力仍然將來自于持續的政策推動，我們認為綜合競爭力較強的龍頭券商以及業績有一定支撐的中等規模券商表現將優于行業，建議優先關注華泰證券、中信證券。風險提示：股市出現系統性下跌、行業監管趨嚴風險、股票質押業務風險。

    【天風證券】

    傳媒：百度11.0升級內容消費與服務平臺，AI商業化加速落地，小程序開源共筑生態-3Q18分析。財務概況：收入和調整后凈利潤分別超預期1.5%和13.6%，四季度收入指引低于市場預期6%。核心業務：百度11.0升級內容消費與服務平臺，內容生態加碼布局，信息流廣告驅動變現提升。AI業務：全面邁入3.0時代，DuerOS物聯網生態圈快速擴容，無人駕駛商業化進展顯著。智能小程序：背靠超級APP快速積累用戶，開源共筑生態打開商業化空間。百度當前市值對應FY18/FY19的市盈率為19.2x和17.7x，處于15x-21x的歷史估值區間底部，相較谷歌母公司Alphabet分別低5.4%和6.8%。我們將百度的核心業務與愛奇藝等進行拆分并分部估值，在不考慮AI估值貢獻的情況下，我們認為百度的合理估值區間為730-848億美元，當前市值存在10.0%-27.7%的修復空間。考慮到公司目前在內容與流量獲取方面支出較大，同時人工智能、無人駕駛、小程序等業務尚處在投入期，短期收入與利潤承壓，后續商業化陸續落地有望釋放業績，建議積極關注。

    輕工：業績降速背景下的一些客觀思考——定制家居三季報深度解析。定制板塊18Q3業績情況總結：整體收入和利潤增速環比有所降低，利潤增速仍快于收入增長，主要是毛利率有一定提升，費用率控制較好；今年開店情況比較符合預期，部分公司甚至超額完成招商加盟工作；客單價進一步提升，隨著套餐的推廣，還有較大增長空間；三季度預收款增長一般，但是銷貨現金流多有不錯增長，增速環比加快。展望2019年，我們認為裝修需求將有所恢復，市場對定制明年的增速預期很低，部分公司可以開始關注。定制行業雖然依舊挑戰重重，但行業集中度低，單體企業體量提升空間巨大，行業發展空間依舊廣闊。依托多品類拓展、渠道持續布局、在整裝等產業鏈持續延伸，我們認為行業將逐漸分化，龍頭企業依托不斷強化的供應鏈整合能力和多品類選擇為消費者提供場景化銷售場景，從而不斷提升客單價和客戶數，在長期競爭中勝出，最終從產品品牌向泛家居渠道品牌蛻變！看好家居配套品拓展領先、向整裝邁進的歐派家居、尚品宅配、索菲亞；品類持續擴張，經營穩健，低估值的好萊客、志邦家居等。

    通信：行業恢復增長，迎接5G大周期。從行業整體的營收和凈利潤來看：通信設備行業營收在18Q2由于中興事件出現近5年來的首度下滑后，18Q3同比增長10.4%，行業重回增長。剔除中興通訊后，18Q3同比增長20.1%，連續19個季度保持兩位數的快速增長態勢。通信設備行業歸屬于上市公司凈利潤18Q2、18Q3分別同比下滑66.5%和增長0.4%。剔除中興通訊后，18Q3同比增長31.4%。中興事件導致行業18Q2下滑，但影響逐漸消除，18Q3重回增長。行業一方面受益于運營商持續提升4G網絡覆蓋能力、傳輸網擴容升級等；同時還受益于收購并表、北斗軍工板塊復蘇、云計算、專網通信快速增長等因素。我們認為，中興通訊事件告一段落，電信設備板塊將迎來幾年的5G向上周期。同時北斗/軍工板塊的國防訂單恢復，流量持續增長下IDC/CDN板塊穩定增長，物聯網持續成長，總體板塊的營收和凈利潤有望恢復快速增長趨勢。

    【國海證券】

    環保：維持環保行業“推薦”評級：關注積極變化，聚焦商業模式與現金流。我們建議從三個主線對環保行業個股進行配置：1）在融資環境有望寬松、股權質押風險有望緩解的背景下，選擇前期主要受資金制約影響工程項目進度的改善型個股進行短期配置，推薦碧水源、博世科；2）建議選擇資金占用少、回款周期短且資產負債率良好的監測設備銷售及檢測服務類公司進行長期配置，推薦華測檢測、聚光科技、安車檢測；3）具備防御屬性、業績穩健增長、現金流充裕且穩定，有望受益于綠色發展價格持續理順而提升資產估值的運營類公司亦值得長期配置，推薦國禎環保、瀚藍環境。

    機械設備：維持行業“中性評級”，圍繞兩條主線布局。從機械設備行業三季報來看，行業整體盈利不斷下滑，繼續維持“中性評級”，但局部依然存在景氣度高企的細分領域。后續建議關注兩條主線：一是政策驅動型的投資機會，如人工智能、光伏設備產業鏈，建議關注科沃斯、景嘉偉、京山輕機、晶盛機電、捷佳偉創；二是下游景氣度有望持續復蘇的板塊，比如油服設備、煉化設備、天然氣管輸設備、偏消費屬性類設備，建議積極關注日機密封、陜鼓動力、美亞光電以及中曼石油、杰瑞股份、海油工程、中海油服。