本報記者 周尚伃

    為深入貫徹中央金融工作會議精神，落實新“國九條”及“1+N”系列政策文件要求，著力打造現代金融機構，培育國際一流投資銀行，助力行業高質量發展，4月18日，中國證券業協會（以下簡稱“中證協”）根據相關法律法規及監管規定，制定發布《證券公司并表管理指引（試行）》（以下簡稱《指引》），旨在提升證券公司全面風險管理能力，加強對子公司及業務條線的“垂直化”管理。

    對于《指引》的發布，中信建投證券相關負責人向《證券日報》記者表示：“這是證券行業應對復雜金融環境、促進高質量發展的重要舉措，也是推動行業從‘單一機構風控’向‘公司并表管理’邁進的制度性依據，對提升行業服務實體經濟效能、防范系統性風險具有重要意義。”

    全面提升風險管理水平

    《指引》中提及的并表管理，是指券商對并表管理體系的公司治理、資本和財務等進行全面持續的管控，有效識別、計量、監測、評估和控制并表管理體系的總體風險狀況。

    往前回溯，2020年，中國證監會批準6家券商實施并表監管試點，為試點轉常規探索和積累了行之有效的做法和經驗。近年來，券商專業類子公司數量增加、業務領域不斷擴展、市場服務功能更為豐富、國際化發展穩妥推進，加強并表管理的必要性日益突出，需要出臺統一全面的專項指引。在中國證監會指導下，中證協組織風險管理專業委員會，總結前期試點經驗，廣泛征求行業及監管部門意見，研究制定了《指引》。

    華泰證券相關負責人向《證券日報》記者表示：“此前僅有6家試點券商實施并表監管，其他公司缺乏統一規范。《指引》的出臺使全行業統一標準，推動各家券商風險管理能力向高標準看齊，促進行業整體風險管理水平提升。”

    “前期監管試點實踐證明，并表管理有助于健全券商治理體系，完善全面風險管理機制，提升子公司風險管理水平，為券商綜合化經營提供堅實的風險管理保障。”中信證券相關負責人向記者補充說。

    總體上看，券商并表管理的核心目的在于加強券商整體風險管理能力，維護券商穩健運行，防范金融風險跨區域、跨市場、跨境傳染。

    在上述中信證券相關負責人看來，近年來，券商綜合化布局積極，境內外子公司設立數量快速增長，逐步出現綜合化經營發展態勢。伴隨著經營業務領域的不斷擴展，風險的復雜程度也隨之提升。將風險管控邊界從母公司層面擴展至母子公司視角，既是券商全面、及時、有效評估和管控風險的必然需要，也是促進證券行業穩健經營和高質量發展的必備保障。

    “監管框架不再局限于單一法人視角，而將穿透式并表管理作為對券商有效監管的重要手段。通過將資本約束和風險敞口計量延伸至合并報表層面，不僅能夠動態捕捉表內外、母子公司間的交叉性風險，還能夠為構建宏觀審慎的行業防火墻打下堅實基礎。”中金公司相關負責人表示。

    推動協同增效

    總體而言，《指引》結合我國國情和券商實際情況，形成體系化的并表架構指南，共八章、四十一條。

    從內容來看，主要包括以下幾個重要方面：一是明確并表管理范圍，要求券商以實管實控為基礎、兼顧業務復雜性和風險相關性，合理審慎確定并表主體范圍，全面覆蓋表內外、境內外、本外幣業務，切實防范金融風險跨區域、跨市場、跨境傳染。二是明確并表管理各要素的管理要求，從完善公司治理架構、加強業務協同與內部交易管理、建立全面風險管理體系、強化資本管理等方面提出具體要求，指導券商建立健全并表管理架構和工作機制，加強對子公司及業務條線的垂直管理，持續提升全面風險管理水平。三是配套制定行業并表管理風控指標計算標準，要求券商構建覆蓋整體風險和資本充足情況的指標體系，逐步實現系統計算與動態監測，確保及時掌握資本使用及業務風險狀況。四是設置差異化過渡期，為穩妥推進行業落實并表管理要求，《指引》針對不同類型券商設置了最長不超過三年的過渡期安排。

    在上述華泰證券相關負責人看來，《指引》主要內容及導向包括四個層面，一是強化公司治理，通過明確權責劃分與協作機制，推動券商治理結構的優化升級。二是強調資本管理的集約化與前瞻性，優化風險控制指標計算標準，提升資源配置效率。三是推動業務協同并規范內部交易，引導券商從規模擴張轉向協同增效，提升綜合競爭能力。四是從“試點探索”到“全面規范”，促進行業整體風險管理水平提升。

    從試點券商的實踐角度來看，以中金公司為例，公司相關負責人表示：“試點以來，中金公司隨著國際化戰略的推進，業務領域不斷擴展，強化公司治理、資本管理、風險管理、財務管理的重要性及必要性日益突出。”

    同樣作為試點券商之一的中信建投證券，其公司相關負責人表示，在中國證監會的指導下，公司積極參與并表管理試點實踐，將并表試點作為重要抓手，探索并表管理體系下風險管理與業務協同的管理新思路，持續推進完善全面風險管理體系。通過實施并表試點，公司在風險全覆蓋、境內外子公司管理、風險預警和基礎設施等方面得到顯著提升，并表管理體系下的全面風險管理能力顯著增強。

    總體來看，《指引》是對中證協《證券公司全面風險管理規范（修訂稿）》和各類風險管理規范的有效統籌和強化，為行業機構踐行并表管理提供了規范和指南，有助于券商夯實合規內控基礎，統籌加強一體化、垂直化管理，促進功能發揮。長遠視角來看，正如上述中金公司相關負責人認為，未來行業將從規模擴張向資本效率驅動轉型，推動實現風險隔離機制與業務協同效應的動態平衡，為金融體系的整體穩健運行提供結構性保障。

（編輯 屈珂薇）