本報記者 周尚伃 見習記者 于宏

    信用保護工具在疏通民企債券融資渠道、降低民企融資成本等方面發(fā)揮著不可或缺的作用。當前，券商正積極開展信用保護工具相關(guān)業(yè)務(wù)，支持企業(yè)發(fā)債融資、提振市場信心。中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中證協(xié)”）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，券商創(chuàng)設(shè)信用保護工具合計規(guī)模達178.67億元，其中，3家券商的創(chuàng)設(shè)規(guī)模增長顯著，較上一年創(chuàng)設(shè)規(guī)模增長均超1億元。

    6家創(chuàng)設(shè)規(guī)模均超10億元

    信用保護工具是指信用保護賣方和信用保護買方達成的，約定在未來一定期限內(nèi)，買方按照約定的標準和方式向賣方支付信用保護費用，由賣方就約定的一個或多個參考實體或符合特定債務(wù)種類和債務(wù)特征的一個或多個、一類或多類債務(wù)向買方提供信用風險保護的金融工具，包括信用保護合約和信用保護憑證。

    從參與主體來看，截至1月23日，已有18家券商備案上交所信用保護合約核心交易商，16家券商備案上交所信用保護憑證創(chuàng)設(shè)機構(gòu)；深交所方面，有16家券商備案信用保護合約核心交易商，11家券商備案信用保護憑證創(chuàng)設(shè)機構(gòu)。

    1月22日晚間，中證協(xié)發(fā)布了2024年證券公司信用保護工具專項統(tǒng)計結(jié)果，統(tǒng)計對象為已獲備案的18家證券公司類核心交易商。統(tǒng)計數(shù)據(jù)口徑為“證券公司創(chuàng)設(shè)信用保護工具（含信用保護合約及信用保護憑證）規(guī)模”。

    從券商信用保護工具創(chuàng)設(shè)規(guī)模來看，2024年，在已獲備案的18家券商類核心交易商中，有12家券商創(chuàng)設(shè)了信用保護工具，創(chuàng)設(shè)規(guī)模合計為178.67億元，其中，有6家券商創(chuàng)設(shè)規(guī)模均超10億元。華泰證券的創(chuàng)設(shè)規(guī)模居首，達46.8億元；其次是中國銀河，創(chuàng)設(shè)規(guī)模為36.72億元；申萬宏源、中金公司的創(chuàng)設(shè)規(guī)模分別為30.8億元、21.7億元；海通證券、國泰君安創(chuàng)設(shè)規(guī)模也均超過10億元，分別為14億元、12.8億元。

    中信證券首席經(jīng)濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示：“券商積極參與信用保護工具的創(chuàng)設(shè)，可以幫助企業(yè)尤其是民營企業(yè)更容易進入債券市場，拓寬其融資渠道，并幫助發(fā)債企業(yè)以更低的成本籌集資金；同時，信用保護工具可以在一定程度上將信用風險從投資者轉(zhuǎn)移至創(chuàng)設(shè)方，實現(xiàn)風險的分散和轉(zhuǎn)移，有利于提高債券的流動性、提振市場情緒與交投活躍度，整體而言，有助于維護市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。”

    幫助企業(yè)降低融資成本

    與2023年相比，2024年，多家券商創(chuàng)設(shè)信用保護工具的規(guī)模實現(xiàn)顯著增長。例如，廣發(fā)證券2024年創(chuàng)設(shè)信用保護工具的規(guī)模為3.5億元，創(chuàng)設(shè)規(guī)模相較上一年增長了3億元，增幅為600%，券商創(chuàng)設(shè)規(guī)模排行也從2023年的第13名躍升至2024年的第8名；中國銀河2024年創(chuàng)設(shè)信用保護工具規(guī)模為36.72億元，較上一年增長了2.35億元，增幅為6.84%，券商創(chuàng)設(shè)規(guī)模排行從2023年的第5名躍升至2024年的第2名；中信建投2024年創(chuàng)設(shè)信用保護工具規(guī)模為3.5億元，較上一年增長了1.2億元，增幅為52.17%。

    當前，券商正積極發(fā)力信用保護工具業(yè)務(wù)，為企業(yè)發(fā)債融資保駕護航。其中，行業(yè)龍頭中信證券充分發(fā)揮綜合平臺優(yōu)勢，通過信用衍生品交易結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，開拓了多種盤活實體企業(yè)存量資產(chǎn)、支持實體企業(yè)債務(wù)融資的方式，探索出一套“信用保護工具+”綜合服務(wù)方案，實現(xiàn)了交易所信用保護工具品種全覆蓋，幫助企業(yè)降低融資成本。

    去年8月份，國泰君安作為主承銷商，助力美的置業(yè)集團有限公司2024年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行的公司債券（第一期）發(fā)行上市。同時，國泰君安與中國證券金融股份有限公司聯(lián)合創(chuàng)設(shè)了規(guī)模達10億元的信用保護工具。國泰君安表示，將充分發(fā)揮在債券承銷、交易定價與風險管理領(lǐng)域的綜合優(yōu)勢，通過“擔保+信用保護工具”模式助力改善民營企業(yè)債券融資環(huán)境，持續(xù)提升服務(wù)國家戰(zhàn)略的能力，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

    信用保護工具市場的發(fā)展，也為券商帶來了新的業(yè)務(wù)機遇。“通過積極開展信用保護工具相關(guān)業(yè)務(wù)，券商有望提升自身的服務(wù)能力和風險管理能力，滿足客戶不同的風險管理需求，并通過深耕信用衍生品市場，增加收入來源。同時，券商積極創(chuàng)設(shè)信用保護工具，有助于其在服務(wù)民營企業(yè)和中小微企業(yè)方面建立良好的市場口碑、提升市場競爭力，開拓新的盈利增長點。”明明進一步表示。