本報記者 吳曉璐

    12月14日，中國證監(jiān)會黨委書記、主席吳清主持召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央經(jīng)濟工作會議精神，結(jié)合全國金融系統(tǒng)工作會議要求，研究部署證監(jiān)會系統(tǒng)貫徹落實工作。

    西部證券首席宏觀分析師邊泉水表示，結(jié)合中央經(jīng)濟工作會議和證監(jiān)會黨委（擴大）會議的精神和要求來看，在政策驅(qū)動因素和經(jīng)濟驅(qū)動因素不斷加強的背景下，我國股票市場穩(wěn)定的基礎將越來越扎實。

    “9月下旬以來股票市場回升主要是政策驅(qū)動，隨著四季度經(jīng)濟有所企穩(wěn)，疊加明年經(jīng)濟運行的態(tài)勢有所好轉(zhuǎn)，股票市場在政策驅(qū)動的基礎之上，將疊加經(jīng)濟驅(qū)動的影響，穩(wěn)住股市的目標將具有更加堅實的經(jīng)濟基礎和邏輯。”邊泉水表示。

    從政策驅(qū)動來看，邊泉水表示，股票市場穩(wěn)定的政策驅(qū)動因素持續(xù)增強。預計2025年股票市場穩(wěn)定的政策驅(qū)動因素仍將不斷加強。具體表現(xiàn)在三個方面：

    首先，中央經(jīng)濟工作會議提出將實施適度寬松的貨幣政策，預計明年貨幣政策仍將對股票市場的穩(wěn)定發(fā)揮積極作用。一是信號作用，時隔14年后再次提出適度寬松的貨幣政策取向，意義重大；二是資產(chǎn)配置組合的調(diào)整，由于流動性充裕和市場利率下降，資產(chǎn)配置組合中，股票等風險資產(chǎn)的配置比重將明顯上升；三是由于貨幣政策寬松，疊加對商業(yè)銀行注資政策，大幅降低了金融機構(gòu)和金融系統(tǒng)的風險，提升了市場的風險偏好。

    其次，中央經(jīng)濟工作會議提出的包括財政政策在內(nèi)的一系列其他宏觀政策，對投資者預期的改善也將起到積極作用。預計明年將明確上調(diào)赤字率和增發(fā)特別國債，預計一般公共預算赤字率有望設定為3.5%至4.0%。

    最后，資本市場支持政策力度不斷增強。隨著資本市場各項改革的逐步落地，股票市場的穩(wěn)定和高質(zhì)量發(fā)展可期。

    從經(jīng)濟驅(qū)動來看，邊泉水表示，穩(wěn)定股票市場的經(jīng)濟驅(qū)動因素將逐步顯現(xiàn)。從我國30多年股票市場的發(fā)展歷史看，股票市場的穩(wěn)定和良好態(tài)勢，最終離不開宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定和回升。展望2025年，美國對中國加征關(guān)稅可能給出口帶來擾動，但預計影響有限。國內(nèi)政策，需要增加內(nèi)需對沖外需放緩風險，促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，降低房地產(chǎn)對經(jīng)濟拖累，同時加大財政政策力度支持消費和投資。隨著房地產(chǎn)支持政策和財政政策力度進一步加大，2025年內(nèi)需有望改善，緩解外需下滑風險。預計2025年GDP增長5.1%，較2024年略微加快。

    “整體來看，2025年宏觀經(jīng)濟運行的態(tài)勢將好于今年，經(jīng)濟實際增長和價格均有所回升，由此帶來名義經(jīng)濟增長的回升，這將帶來上市公司收入和盈利回升，有利于股票市場提升估值。”邊泉水表示。

（編輯 張昕）