本報記者 楊笑寒

    險企對資本補充的需求持續(xù)處于高位。據(jù)《證券日報》記者梳理，今年以來截至7月17日，險企合計“補血”規(guī)模已超740億元（部分境外發(fā)行債券規(guī)模按發(fā)稿日匯率換算，下同）。受訪專家表示，未來，隨著保險保障需求的持續(xù)釋放，預(yù)計險企對資本的需求整體將保持增長態(tài)勢，補充資本的方式將更加多元化和市場化。

    探索多元化資本補充方式

    保險公司的資本，通常指保險公司的注冊資本和實際資本，是保險公司運營的基石，而增資和發(fā)債是保險公司進(jìn)行資本補充的兩大主要手段。

    具體來看，年內(nèi)有9家險企獲批增資，合計增資額137.15億元，12家險企發(fā)行了資本補充債或永續(xù)債等債券，合計發(fā)債規(guī)模603.5億元。

    近年來，除傳統(tǒng)的股東增資和發(fā)行資本補充債方式外，保險公司紛紛探索多元化資本補充方式。

    近日，國家金融監(jiān)督管理總局四川監(jiān)管局發(fā)布行政批復(fù)，同意錦泰財產(chǎn)保險股份有限公司（以下簡稱“錦泰財險”）通過資本公積轉(zhuǎn)增注冊資本方式，將注冊資本由約23.79億元增至約31.88億元。

    錦泰財險的案例并非個例。5月份，鼎和財產(chǎn)保險股份有限公司發(fā)布公告稱，擬以公司資本公積金向全體股東按持股比例同比例轉(zhuǎn)增注冊資本，注冊資本從約46.43億元增加至60億元，增資金額合計約13.57億元，各股東持股比例不變。

    中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員徐昱琛告訴《證券日報》記者，相較于傳統(tǒng)的股東增資，資本公積轉(zhuǎn)增注冊資本不涉及外部資金的流入和股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而是對原有資本會計科目的調(diào)整，將原本記為資本公積科目的資金調(diào)整為注冊資本。保險公司通過資本公積轉(zhuǎn)增注冊資本的方式來增加資本金，是為了支持業(yè)務(wù)發(fā)展。例如，通過上述調(diào)整后，保險公司注冊資本規(guī)模隨之提升，有助于其開展一些對險企注冊資本有要求的業(yè)務(wù)。

    從影響來看，北京排排網(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理楊帆對《證券日報》記者表示，因為資本公積轉(zhuǎn)增注冊資本不直接增加公司的現(xiàn)金流，更多體現(xiàn)在賬面上的調(diào)整，因此其對公司經(jīng)營的影響，主要體現(xiàn)在滿足監(jiān)管要求、穩(wěn)定償付能力指標(biāo)方面，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供合規(guī)空間。而外部增資，除了提升資本實力外，往往還關(guān)聯(lián)著資金的實際注入，能直接支持公司擴大業(yè)務(wù)規(guī)模或進(jìn)行戰(zhàn)略投資。但同時，它也可能關(guān)聯(lián)到控制權(quán)的稀釋或經(jīng)營策略的調(diào)整。

    資本補充需求或持續(xù)增長

    除增資外，保險公司通過發(fā)行債券進(jìn)行資本金補充的路徑也逐漸多元化。例如，今年一季度，保險公司相繼發(fā)行了8只永續(xù)債；6月份，中國平安117.65億港元境外零息可轉(zhuǎn)債完成發(fā)行。

    對于險企探索多種資本補充方式的原因，楊帆表示，這與保險公司經(jīng)營環(huán)境變化及資本補充需求緊密關(guān)聯(lián)。在行業(yè)轉(zhuǎn)型和市場競爭加劇的背景下，保險公司特別是中小險企在規(guī)模擴張和業(yè)務(wù)創(chuàng)新上面臨較大壓力，需要更強的資本實力作為支撐。同時，監(jiān)管政策也在引導(dǎo)保險公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資本使用效率。此外，外部融資環(huán)境的變化，如資本市場波動或融資成本變化，也可能促使險企尋求更多元化的內(nèi)部資本補充途徑。

    同時，監(jiān)管部門也鼓勵險企拓寬資本補充渠道。例如，去年底發(fā)布的《關(guān)于強監(jiān)管防風(fēng)險促改革推動財險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案》提出，持續(xù)強化“報行合一”監(jiān)管，推進(jìn)行業(yè)降本增效，提升內(nèi)源性資本積累能力。研究優(yōu)化股東資質(zhì)和持股比例要求，增強外源性資本補充吸引力。支持財險機構(gòu)增資擴股和發(fā)行資本補充工具，增強抗風(fēng)險能力。

    展望未來，楊帆認(rèn)為，隨著保險保障需求的持續(xù)釋放和保險產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，預(yù)計險企對資本的需求整體上仍將保持增長態(tài)勢。從方式上來看，未來險企補充資本的方式將更加多元化和市場化，并更加注重與自身戰(zhàn)略目標(biāo)的關(guān)聯(lián)。對于中小險企而言，除了常規(guī)方式，如何有效利用行業(yè)協(xié)同或區(qū)域資源，探索特色化的資本補充路徑，將是其未來需要重點關(guān)注的方向。