根據(jù)科創(chuàng)板首發(fā)（IPO）審核進(jìn)展顯示，沈陽富創(chuàng)精密設(shè)備股份有限公司的IPO申報(bào)材料近日獲得受理。值得注意的是，該案例打破行業(yè)常態(tài)，招股書由律師事務(wù)所主筆，成為IPO市場(chǎng)上首單。

    早在9年前證監(jiān)會(huì)已提倡和鼓勵(lì)具備條件的律師事務(wù)所撰寫招股說明書。相關(guān)話題的討論在今年上半年再度出現(xiàn)，如今終于有案例落地。

    有律師表示，這既是挑戰(zhàn)也是機(jī)會(huì)，一方面律所收費(fèi)有望增加，另一方面對(duì)律師的綜合能力要求進(jìn)一步提高，除了熟悉法律以外，還要懂相關(guān)產(chǎn)業(yè)以及財(cái)務(wù)。此外，律師主筆撰寫招股書后，律師事務(wù)所與保薦機(jī)構(gòu)如何劃分責(zé)任邊界，也受到廣泛關(guān)注。

    律師主筆招股書

    上周五，沈陽富創(chuàng)精密設(shè)備股份有限公司科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目獲得上交所受理，這單項(xiàng)目備受市場(chǎng)矚目，主要因?yàn)樗侵袊?guó)證券業(yè)史上首單由律師撰寫招股書的IPO項(xiàng)目。

    根據(jù)公開資料顯示，富創(chuàng)精密的保薦機(jī)構(gòu)為中信證券，中介機(jī)構(gòu)有立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所、北京市中倫律師事務(wù)所等。招股說明書撰寫及驗(yàn)證筆錄的編制律師共有5位，分別為唐周俊、顧平寬、慕景麗、蘇付磊、劉允豪。此舉改變了招股書由保薦機(jī)構(gòu)主筆的常態(tài)。

    為應(yīng)對(duì)首單，中倫律師事務(wù)所派出強(qiáng)大團(tuán)隊(duì)陣容。北京市中倫律師事務(wù)所官網(wǎng)顯示，撰寫招股書的律師團(tuán)隊(duì)中，唐周俊及顧平寬均為權(quán)益合伙人，慕景麗為非權(quán)益合伙人。其中，唐周俊今年11月被北京證券交易所聘任為首屆上市委委員、首屆重組委委員。

    今年上半年，有關(guān)“由律師撰寫招股說明書可行性”的話題在業(yè)內(nèi)已有討論，隨后有監(jiān)管部門向業(yè)內(nèi)征求意見。10月29日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于注冊(cè)制下提高招股說明書信息披露質(zhì)量的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《征求意見稿》），其中明確了“律師可以會(huì)同保薦人起草招股說明書，提升招股說明書信息的規(guī)范性”，這引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

    該征求意見稿已在11月下旬結(jié)束反饋意見，截至12月10日正式文件尚未落地。

    上述首單案例出現(xiàn)后，預(yù)計(jì)未來會(huì)有更多律所參與IPO項(xiàng)目招股說明書的撰寫。不過，律師是否已做好準(zhǔn)備？對(duì)此，北京一家大型律師事務(wù)所合伙人向證券時(shí)報(bào)記者表示，律師想把招股書寫好不是易事，“不僅需要法律專業(yè)素養(yǎng)，還需要財(cái)務(wù)知識(shí)，以及了解發(fā)行人所屬的行業(yè)。”這對(duì)律師而言，既是挑戰(zhàn)也是機(jī)會(huì)。

    深圳一名從事IPO相關(guān)業(yè)務(wù)的律師也有相似觀點(diǎn)。他表示，未來招股書由律所撰寫將逐漸成為主流，但律師一定要深入了解發(fā)行人和行業(yè)，還要有協(xié)同其他中介機(jī)構(gòu)的能力。

    律所收費(fèi)有望提高

    律所參與撰寫招股書后有望增加收入，多位律師認(rèn)為，以后可以提高收費(fèi)了，以港股市場(chǎng)為例，執(zhí)筆招股說明書的律師事務(wù)所收費(fèi)一般高于保薦費(fèi)用。

    從目前A股IPO項(xiàng)目收取的法律費(fèi)用來看，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年新上市企業(yè)法律費(fèi)用平均為493萬元，其中有19家IPO項(xiàng)目的法律費(fèi)用超過千萬。截至目前，利元亨首發(fā)上市法律費(fèi)用最高，達(dá)到1773.58萬元，律師事務(wù)所為北京國(guó)楓律所；福萊蒽特緊跟其后，IPO法律費(fèi)用為1702.83萬元，律所為國(guó)浩律師事務(wù)所。

    中國(guó)電信和諾泰生物的IPO法律費(fèi)用均為1500萬元以上，律所分別為北京市海問律師事務(wù)所和國(guó)浩律師事務(wù)所。

    有21家IPO項(xiàng)目法律費(fèi)用低于100萬，比如吉岡精密、同心傳動(dòng)、廣咨國(guó)際的法律費(fèi)用都在50萬以下。數(shù)據(jù)顯示，這當(dāng)中高達(dá)67%項(xiàng)目為北交所IPO項(xiàng)目。

    隨著越來越多律所參與撰寫招股書，法律費(fèi)用將會(huì)再上一個(gè)臺(tái)階。

    在目前IPO市場(chǎng)，律所的頭部效應(yīng)較為明顯。根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者對(duì)儲(chǔ)備項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)，北京市中倫律師事務(wù)所的儲(chǔ)備項(xiàng)目最多，滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)有85家，其中創(chuàng)業(yè)板占比超過一半。上海市錦天城律師事務(wù)所排名第二，儲(chǔ)備項(xiàng)目共有74家。北京德恒律師事務(wù)所共有51家，排名第三。北京市金杜律師事務(wù)所和北京國(guó)楓律師事務(wù)所分別以40家、39家排名第四和第五。

    而排在20名開外的律師事務(wù)所，IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目?jī)H有10家以下。

    責(zé)任邊界如何劃分？

    參與撰寫招股書后，提高法律收費(fèi)只是一方面。有業(yè)內(nèi)人士談到，律所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也在增加。多位律師向記者提出疑問，律所承擔(dān)招股書撰寫工作后，未來保薦機(jī)構(gòu)與律所的責(zé)任應(yīng)該如何進(jìn)一步厘清？

    華南一位大型律所律師向證券時(shí)報(bào)記者表示，律所參與撰寫招股書后風(fēng)險(xiǎn)顯然在加大，“如果招股書出現(xiàn)虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，應(yīng)該誰來承擔(dān)責(zé)任？中介機(jī)構(gòu)責(zé)任比例怎么劃分？”以律所的能力來看，恐怕賠不起。

    前述《征求意見稿》提出，對(duì)于招股說明書等信息披露文件中有會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)出具專業(yè)意見的內(nèi)容，其他證券中介機(jī)構(gòu)在履行審慎核查和必要調(diào)查、復(fù)核工作基礎(chǔ)上，可以合理信賴；符合合理信賴條件的，信賴方可以依法免責(zé)。

    錦天城律師事務(wù)所高級(jí)合伙人鄭敏、合伙人肖浩近期撰文稱，上述征求意見稿相關(guān)條款明確了中介機(jī)構(gòu)參與招股說明書寫作的免責(zé)事由，也即若律師事務(wù)所在招股說明書的寫作過程中對(duì)其他中介機(jī)構(gòu)出具的專業(yè)內(nèi)容已形成合理信賴，則對(duì)其中的虛假陳述內(nèi)容可免責(zé)。

    在該團(tuán)隊(duì)看來，退一步講，即便律師事務(wù)所對(duì)其他中介機(jī)構(gòu)出具的內(nèi)容未能達(dá)到合理信賴的程度，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和收益相平衡的原則，在現(xiàn)行收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)下，律師事務(wù)所承擔(dān)的責(zé)任也應(yīng)低于保薦機(jī)構(gòu)在同等情況下的責(zé)任。