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寧德時代首發募資將破紀錄有望成創業板第一市值股

2018-05-22 00:20  來源:證券日報  李婷

    ■本報見習記者 李婷

    在上周五正式拿到IPO批文之后,5月21日晚間,寧德時代發布《首次公開發行股票并在創業板上市初步詢價及推介公告》和《首次公開發行股票并在創業板上市提示公告》,這意味著寧德時代離上市更近一步。

    此前,寧德時代一度創下24天“閃電”過會紀錄。而據證監會18日公布的信息顯示,綠色動力及寧德時代籌資總額不超過60億元,與寧德時代此前發布的招股書中預披露的募資131.2億元,縮水超五成。

    根據綠色動力此前招股書中預披露的募資金額為5.6億元,由此推算寧德時代此次首發募資或將超過50億元。統計數據顯示,此前創業板最大首發募資為碧水源的25.53億元,故而此次寧德時代的募資金額很可能將刷新該紀錄。

    此外,有觀點認為,2017年寧德時代的凈利潤為39.71億元,上市后很可能超越現在創業板第一大市值公司溫氏股份(截至5月21日,總市值1263億元)。

    一位券商對《證券日報》記者表示,實際上寧德時代募資縮水并不意外,也非個案,在上市周期縮短的情況下,募資金額“打折”也在合理范圍。

    持續加大研發投入

    在寧德時代成為眼下炙手可熱的概念股背后,實際上也是業內外對于其背后所處的新能源汽車行業的關注。

    在寧德時代招股書中數據顯示,2015年、2016年及2017年,公司營業收入分別為57.03億元、148.79億元及199.97億元,年均復合增長率高達87.26%;凈利潤分別9.51億元、30.89億元及42.88億元,年均復合增長率高達112.39%。

    而這組驚人的成長數據背后,是國家政策支持之下的新能源汽車行業的快速發展。

    隨著新能源汽車行業快速發展,需求不斷攀升,寧德時代近幾年產能持續釋放,且利用率高達90%以上。數據顯示,公司鋰離子電池產能從2015年度至2017年度分別為2.6GWh、7.6GWh、17.09GWh,產能利用率分別為96.92%、92.37%、75.54%(其中由于2017年下半年動力電池產能增長較快,因此產能利用率有所下降)。

    業內人士認為,在2011年才成立的寧德時代能夠在短短6年內迅速成為行業龍頭的另一個重要原因,是公司對于新能源汽車動力電池的技術和方向的精準把握。

    據寧德時代招股書顯示,2015年至2017年,公司研發費用分占主營業務收入的比例分別為4.93%、7.27%、8.02%。根據對比同行業上市公司國軒高科、堅瑞沃能、成飛集成的子公司中航鋰電以及億緯鋰能的研發費用投入來看,2017年上半年,寧德時代研發費用投入占比最高,并超過5.81%的平均值。

    值得注意的是,寧德時代此次募資計劃擬投資98.6億元,建設用地面積為385畝,將建成24條生產線,共計年產能24GWh動力電池產品;擬投資42億元用于動力及儲能電池研發項目。據此前機構測算,公司上述募資計劃建成后,將由24GWh年產能,預計將實現營業收入205.82億元和凈利潤14.16億元。

    上述券商對《證券日報》記者表示,實際上寧德時代募資縮水并不意外,如此前上市的藥明康德,最終首發募資和計劃募資相比縮水63%。公司此次募資金額“打折”也在合理范圍。最主要的是,寧德時代本身具備較好的盈利能力。

    補貼退坡之下的考驗

    新能源汽車產業政策對行業仍然產生較大影響,而補貼退坡已是趨勢。

    對此,寧德時代在其招股書中表示,動力電池系統銷售是公司的主要收入來源。2015年、2016年和2017年,公司動力電池系統銷售收入分別為49.81億元、139.76億元和166.57億元,占主營業務收入的比例分別為87.98%、95.55%和87.01%。新能源汽車產業相關政策的變化對動力電池行業的發展有一定影響,進而影響公司產品的銷售及營業收入等。

    此外,受動力電池產能快速提升和新能源汽車補貼政策調整影響,動力電池系統售價降幅增大,導致公司毛利率下降。2015年、2016年及2017年,公司綜合毛利率分別為38.64%、43.70%和36.29%。不過毛利率仍保持相對較高水平。

    寧德時代認為,隨著補貼政策調整和產能提速,動力電池系統的銷售均價趨于下降,由2015年的2.28元/Wh降至2017年的1.41元/Wh,累計降幅為38.26%。

    寧德時代表示,公司采取多種措施降低動力電池系統單位成本,由2015年的1.33元/Wh降至2017年的0.91元/Wh,累計降幅為31.78%。

    此外,公司積極布局儲能系統,而在鋰電池材料方面,公司鋰電池材料銷售均價由2015年的6.35萬元/噸提升至2017年的8.15萬元/噸,累計漲幅為28.30%。公司鋰電池材料單位成本由2015年的5.32萬元/噸提升至2017年的5.95萬元/噸,累計漲幅為11.75%,低于同期銷售均價的累計漲幅。

    GGII數據表示,2017年中國汽車動力鋰電池產量為44.5GWh,同比增長44.5%。隨著國家政策的逐漸落地,以及未來鋰電池生產技術提升、成本下降、新能源汽車及配套設施的普及度提高等,未來三年新能源汽車的動力電池需求將保持增長。GGII預計到2020年中國汽車動力鋰電池產量將達到215GWh,同比2017年增長3.8倍。

 

    

-證券日報網

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