證券日報 王明賀

    3月9日晚間，南風化工發布了最新重組進展，進行資產置換的基本框架“浮出水面”，公司初步確定將日化資產和部分其他資產與控股股東山焦鹽化持有的四川蓉興化工有限責任公司90%股權等值部分進行置換。

    南風化工表示，本次資產置換的差額部分由山焦鹽化向南風化工以現金方式支付，若2018年完成資產置換，預計對公司2018年凈資產及利潤產生較大影響，重組完成后，公司主營業務將由生產銷售無機鹽系列產品和日用洗滌劑系列產品轉變為生產銷售無機鹽系列產品。

    資料顯示，南風化工自1997年上市以來，公司主要生產銷售無機鹽系列產品和日化系列產品，公司是中國最大的無機鹽生產基地，無機鹽系列以元明粉為拳頭產品，而日化系列則是以“奇強”系列產品為主，作為國內知名洗滌劑品牌，其曾連續四年全國銷量第一，市場占有率也一度超過20%，當初可謂名副其實的知名民族日化品牌。

    不過，隨著國內日化產品競爭日趨激烈，奇強品牌日化系列產品性價比優勢逐漸變弱，產品競爭力和市場占有率持續下降，利潤率持續下滑，雖然占據公司營收半壁江山，但業績持續低迷并成為拖累上市公司主營業績陷入連年虧損的主要原因，其中2017年南風化工旗下幾家以日化產品為主營業務的子公司更是全部出現大額虧損。

    當然，最終促使南風化工下定決心將占據公司營收半壁江山的日化資產剝離，主要原因在于上市公司迎來了“最危局”，2018年如若不能實現凈資產為正，將面臨暫停上市的危險，但南風化工顯然在短期內實現扭轉主營業績迅速改善無望，所以通過資產置換，置出部分虧損資產置入盈利資產的方式無疑是最為“便捷”的方式，而包袱沉重的日化資產則是剝離“首選”。

    不過，在“揮別”奇強之后，南風化工未來之路仍然不明晰，眾所周知，大股東山西焦煤運城鹽化集團旗下并沒有太多優質資產，包括此次擬置入的四川蓉興化工有限責任公司公司資產質量也一般，此次資產重組應該更多還是為上市公司成功保殼而進行的應急之舉，并不足以完全扭轉南風化工經營困境，所以未來公司是否會像山西三維那樣在保殼之后繼續進行資產重組值得關注。