本報記者 桂小筍

    7月份以來，多家上市公司發(fā)布公告，上市公司或股東、高管、相關(guān)方收到證監(jiān)會的《行政處罰事先告知書》，對于過往的違法違規(guī)行為，證監(jiān)會擬給予這些上市公司或股東、高管、相關(guān)方不同程度的處罰。

    從涉及的違法違規(guī)行為來看，有上市公司定期財務(wù)報告虛假陳述，也有公司高管出現(xiàn)短線交易的行為。

    對此，接受《證券日報》記者采訪的行業(yè)人士認(rèn)為，行政處罰的本質(zhì)是“以懲戒促合規(guī)”，通過多維度的市場參與方共同協(xié)同，從源頭規(guī)避上市公司及相關(guān)參與方的違法違規(guī)行為，可以更好地保護(hù)中小投資者，夯實價值投資的基礎(chǔ)。

    違法違規(guī)行為多樣

    從公告內(nèi)容來看，上市公司或股東、高管、相關(guān)方涉及的違法違規(guī)行為可以分為三類：信息披露違法違規(guī)行為、高管有短線交易行為、未按規(guī)定披露非經(jīng)營性資金往來。

    “多家上市公司收到行政處罰事先告知書，有預(yù)防和救濟(jì)兩方面的效果，既可以通過執(zhí)法震懾減少違規(guī)行為，也為投資者維權(quán)提供基礎(chǔ)，是投資者保護(hù)體系的重要一環(huán)。”上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師告訴《證券日報》記者。

    而從違法違規(guī)的細(xì)節(jié)來看，又包括定期財務(wù)報告存在虛假記載、收入確認(rèn)有誤、控股股東非經(jīng)營性資金占用等。例如，京藍(lán)科技股份有限公司于7月8日收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，違法違規(guī)的原因是2020年年度報告存在虛假記載；湖北振華化學(xué)股份有限公司總經(jīng)理柯愈勝涉嫌短線交易；內(nèi)蒙古騎士乳業(yè)集團(tuán)股份有限公司因期貨投資虧損未及時履行信息披露義務(wù)。

    多維度保護(hù)投資者構(gòu)建良性生態(tài)

    在相關(guān)公司發(fā)布被立案調(diào)查、收到《行政處罰事先告知書》等信息之后，也有投資者關(guān)心如何維護(hù)自身合法權(quán)益。

    王智斌介紹，從司法實踐中的經(jīng)驗來看，要更好地實現(xiàn)對中小投資者的“全面保護(hù)”，建議在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步打通“監(jiān)管處罰、司法維權(quán)、市場教育”的鏈條，例如，縮短維權(quán)周期、降低維權(quán)成本等，并通過常態(tài)化投資者教育提升風(fēng)險識別能力，最終形成“違規(guī)必受罰、受損能獲賠、市場更透明”的良性循環(huán)。從收到《行政處罰事先告知書》到正式處罰再到民事賠償，往往需要較長的時間周期，中小投資者因缺乏專業(yè)知識，對于自身受到的損失難以及時發(fā)覺，進(jìn)而可能放棄維權(quán)，導(dǎo)致長期以來，受到損失的中小投資者參與索賠的比例較低。

    在此背景下，接受《證券日報》記者采訪的行業(yè)人士認(rèn)為，建議細(xì)化相關(guān)規(guī)則，建立多維度的中小投資者保護(hù)機(jī)制。

    “投資者保護(hù)的核心是維護(hù)‘公平交易’原則，上市公司違規(guī)行為的本質(zhì)是利用信息優(yōu)勢或資金優(yōu)勢破壞公平，而監(jiān)管處罰的核心是‘糾偏’”。工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會委員盤和林告訴《證券日報》記者，行政處罰的本質(zhì)是“以懲戒促合規(guī)”。多家公司被立案調(diào)查并收到相關(guān)處罰通知的現(xiàn)象，表明了監(jiān)管層“違規(guī)必查、查必嚴(yán)懲”的態(tài)度。

    盤和林建議，可以通過嚴(yán)格監(jiān)管、強(qiáng)化上市公司內(nèi)控、利用大數(shù)據(jù)技術(shù)賦能等方式構(gòu)建立體的風(fēng)險控制體系，這需要監(jiān)管層、上市公司、中介機(jī)構(gòu)、投資者等多方協(xié)同：“監(jiān)管層通過‘長牙帶刺’的執(zhí)法形成威懾，公司通過完善治理消除造假動機(jī)，中介通過專業(yè)服務(wù)阻斷造假鏈條，投資者通過理性參與倒逼市場出清。”盤和林說。

（編輯 上官夢露）