本報記者 昌校宇

    春節后至2月26日，A股市場滬深兩市合計成交金額共有5個交易日突破萬億元，市場交投保持活躍。但值得警惕的是，在投資者二級市場參與度提升的同時，場外配資也趁機有所“抬頭”。

    近日，《證券日報》記者在搜索引擎上輸入“配資網”或“配資平臺”等關鍵詞，能夠檢索出數百個自稱“合規”“安全”的場外配資平臺。記者在隨后的暗訪中發現，這些平臺仍在向投資者灌輸高杠桿高回報的投機意識，甚至還假稱與銀行或機構有合作；還有部分配資平臺主動“友情提供”薦股服務。

    對此，專家提醒投資者，要對看似“天上掉餡餅的好事”提高警惕，謹防詐騙。

    15倍杠桿攬生意

    對于場外配資的打擊，監管的態度始終從嚴。但是，在市場交投活躍期，場外配資通常也越是活躍，也總會有部分缺乏經驗的投資者被所謂的“本小利大”所誘惑。

    記者在搜索引擎上輸入“配資網”或“配資平臺”等關鍵詞后，首先映入眼簾便是看似“安全可靠”的網站介紹，如“打造中國最好的在線股票配資平臺”“國內領先的正規線上股票配資平臺”“國內最安全的在線配資平臺”等。

    記者分別點擊進入排名前20位的場外配資平臺后發現，其中有近半數不同名字的網站實為同一家公司——天載配資。該公司網站顯示，提供免息配資、按天配資、按月配資、VIP配資等方案，最高資金杠桿可達12倍，最高可獲得配資資金6億元。

    其中，免息配資的配資周期及資金杠桿均為單選項，即20個交易日和5倍，此外，投資者還需要與公司按8：2進行盈利分成。也就是說，投資者配資炒股盈利1萬元，公司抽取分成2000元。

    隨后，記者通過網頁向天載配資線上客服咨詢配資具體事宜時，線上客服秒回稱：“公司可為申請按天配資、按月配資的投資者提供2—10倍資金杠桿，為申請VIP配資的投資者提供最高12倍資金杠桿。其中，按天配資日利率為0.06%—0.1%，按月配資月利率為0.6%—1.0%，VIP配資月利率為0.5%—0.6%（投資者所選資金杠桿倍數越小，日利率或月利率越高）”。當記者問及上述配資模式有何門檻區別時，線上客服表示，“投資者至少有1000元投資本金時，即可申請按天配資或按月配資；投資者本金大于或等于10萬元時，則可申請VIP配資。究竟是2倍—10倍還是12倍資金杠桿，全由投資者根據自身需求自行選擇”。

    上述客服隨后介紹了配資操盤流程，記者梳理發現，大致分為六個步驟：第一步，注冊該配資公司網站會員；第二步，下載該公司App和交易軟件App；第三步，完成賬戶實名認證并綁定個人銀行卡；第四步，進入“我的賬戶”、點擊充值，根據自身情況選擇充值方式，轉入本金后提交；第五步，資金到賬后，選擇個人所需配資的金額和倍數，提交配資訂單；第六步，配資訂單通過后，系統會把交易賬號和密碼發送到個人的配資訂單里（可在“配資訂單”里查看），用該交易賬號和密碼登錄交易軟件，并進行股票買賣操作。上述線上客服強調，“出入款1分鐘—10分鐘即可到賬”。

    記者嘗試操作并發現，按天配資的配資周期最多可選擇30個交易日，投資者除了要將本金投入配資公司賬戶外，還要向該公司支付最少2元/交易日的利息。據此粗略計算，若投資者投入10萬元本金且選擇10倍資金杠桿的話，總操盤資金即為110萬元，若再選擇配資周期為10個交易日時，則需向配資公司支付600元/交易日的利息。最終，投資者提交申請時共需向配資公司支付10.6萬元（10萬元本金+6000元利息）。此外，按月配資和VIP配資的配資周期均為最多可選擇12個自然月，投資者投入本金的最高限制也均為5000萬元。

    為吸引投資者，另外一家在搜索結果首頁出現的名為揚帆配資的公司則推高杠桿、低起配點。該公司線上客服告訴記者，“公司的免息配資（客戶可拿配資盈利的85%）、按天配資、按月配資方案均可100元本金起配，并可申請1—10倍資金杠桿；本金大于或等于30萬元的投資者可選擇VIP配資，并可申請12—15倍資金杠桿，投資者投入本金的最高限制為2000萬元”。關于利息，線上客服介紹道，“按天配資日利率為0.06%—0.1%，按月配資月利率為0.6%—1.0%，VIP配資月利率為0.35%—0.5%”。

    揚帆配資的配資操盤流程與天載配資相似，均為投資者先充值，后選擇配資的金額和倍數等。記者隨即在該公司網站試操作申請VIP配資時發現，如果投資者想要投入50萬元本金且獲得15倍資金杠桿、1個自然月的配資周期時，需準備52.625萬元（50萬元本金+2.625萬元利息）的資金才能提交申請。

    記者按上述兩家場外配資平臺均提到的日利率0.1%估算發現，折合成年化利率已近40%。對此，國浩律師（上海）事務所律師朱奕奕對《證券日報》記者表示，依據《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》（2020修訂）第二十八條的規定，“借貸雙方對逾期利率有約定的，從其約定，但是以不超過合同成立時一年期貸款市場報價利率四倍為限”。若場外配資合同中的利息約定高于合同成立時一年期貸款市場報價利率的四倍，則屬于違反前述規定。

    需要注意的是，上述兩家場外配資平臺均設置了虧損警戒線（警戒線=配資資金+本金×50%）和虧損平倉線（平倉線=配資資金+本金×20%）。以10萬元本金、10倍杠桿為例，警戒線為105萬元，平倉線為102萬元，也就是說，如果滿倉持股，當股票下跌不足5%，即會觸發警戒線，下跌不足8%就將被強制平倉。此外，揚帆配資還有附加條件，即當總配資資金到達警戒線時，只能賣出不能買入（追加保證金解除警戒線即可買入）。

    另外，由于場外配資平臺多為在線運營模式，投資者資金轉入后也并沒有合規的第三方托管進行資金安全保障，一旦平臺出現違反協議、卷款跑路等情況，投資者很難追回本金。

    對于記者提出的資金安全和場外配資平臺合規性等問題，揚帆配資線上客服一直不正面回答問題，只是一再強調，“公司是‘正規平臺’，虛擬盤才違法”。天載配資線上客服則“自信滿滿”地答道，“公司采用分倉交易模式進行交易（類似Homs的子母系統，投資者使用獨立子賬號，投資者的交易訂單會分倉交易），以此來規避監管。此外，公司從2015年開始運營至今，一直都有良好口碑，客戶也很多”。

    實際上，未經證監會核準，任何機構或個人從事場外配資，都構成非法證券業務活動，屬于違法行為。根據新證券法有關規定，證券融資融券業務屬于證券公司專營業務，未經核準，任何單位和個人不得經營。

    假稱與銀行、機構合作

    此外，為博取投資者信任，上述兩家場外配資平臺的線上客服還假借銀行、機構的名義給公司“增信”。

    天載配資線上客服表示，“客戶在配資成功后，會自動生成三方訂單，資金也是三方聯保，三方包括客戶、公司及同花順指定出入款方”。揚帆配資線上客服則告訴記者，“公司完全按照‘專戶專款專用’的標準模式來對投資者的交易資金進行管理，資金由第三方托管銀行——華興銀行監管，賬戶由投資者操作，可以隨時查看出入金狀況，保障資金安全”。

    但當記者致電同花順客服熱線時，對方回復，“同花順沒有開展任何配資業務，任何打著同花順名義做配資業務的公司都是詐騙，請您注意資金安全”。華興銀行客服人員則告訴記者，“我們沒有與揚帆配資公司有任何業務往來，請您不要相信”。

    朱奕奕表示，最高人民法院發布的《全國法院民商事審判工作會議紀要》（法〔2019〕254號）明確，“在案件審理過程中，除依法取得融資融券資格的證券公司與客戶開展的融資融券業務外，對其他任何單位或者個人與用資人的場外配資合同，人民法院應當根據《證券法》第142條、合同法司法解釋（一）第10條的規定，認定為無效”。不具備證券業務經營資質的場外配資平臺與投資者之間的場外配資合同無效。“這些不具備證券業務經營資質的場外配資平臺，以避免國家監管、三方聯保或第三方托管銀行監管等字眼誤導投資者，假借同花順、華興銀行等機構為其背書，涉嫌侵犯投資者的知情權及相關的財產權益，也會對前述券商機構的名譽權造成損害”。

    記者在調查中還發現，除了場外配資平臺日趨活躍外，配資代理也開始見縫插針地攬生意。記者加入3個帶有“配資”字樣的QQ群后，不到20分鐘，就有兩位自稱是代理的人士跟記者主動交流。其中一位代理號稱配資平臺、資方“都有人”，一萬元起配，10萬元本金封頂，最高可申請20倍資金杠桿，開戶只需要身份證照片并需簽訂風險提示書即可。此外，兩位代理還有共同之處，就是將虧損平倉線提高至本金的30%，即投資者投入本金一萬元，以20倍資金杠桿計算的話，當賬戶剩余資金為20.3萬元（配資資金+本金×30%）時，將強行平倉。

    此外，記者發現，違規行為還出現了“疊加”的情況。天載配資線上客服對記者表示，“公司有專業導師（個股分析師）提供每天個股走勢供您參考”。也就是說，加杠桿的場外配資，與誘導投資者的非法薦股進行了“組合營銷”。

    打擊違法活動還需多方合力

    對此，中航證券首席經濟學家董忠云向《證券日報》記者表示，從保護投資者權益的角度來看，開展場外配資等違法活動的很多都是一些皮包公司或個人，往往通過夸大宣傳、高杠桿誘等手段誘惑投資者，甚至利用虛假交易平臺進行詐騙，且配資平臺跑路的情況屢見不鮮，這使得投資者權益無法得到保障。同時，投資者適當性管理是對投資者的保護，場外配資往往對應高杠桿投機行為，投資者超出自身風險承受能力開展杠桿投機，不但損害自身利益，一旦配資形成規模，也將加大市場波動風險，損害資本市場的健康發展。

    談及接下來應如何從根源上杜絕場外配資等違法活動，維護資本市場秩序？董忠云表示，需要監管、金融機構、投資者等多方共同努力。目前，便利的網絡環境為場外配資等違法活動提供了一定的便利性和隱蔽性，這對監管提出了更高要求，需要加強對資本市場運行狀態的日常監測，及時發現風險，同時聯合網信、公安等部門，加大力度清理從事違法活動的平臺和機構。金融機構需要以身作則，在嚴守合規經營底線的同時，加強投資者適當性管理和投資者賬戶管理，并應與監管部門一道，大力加強投資者教育，幫助投資者樹立理性投資的理念，從需求端斷絕場外配資的生存土壤。投資者應增強風險防范意識，不應參與場外配資等違法活動，如發現受騙上當，應及時向當地公安機關報案。