龔夢澤

    近期，寧德時代、恒瑞醫藥等行業龍頭相繼向港交所遞交上市申請，三一重工、晶澳科技等也紛紛公告籌劃H股上市。此外，奇瑞汽車以“20年上市長跑終局”的姿態叩響港交所大門，比亞迪更是憑借435億港元的配股融資規模，刷新了全球汽車行業股權再融資記錄。

    這一系列資本布局，不僅展現了中國科技創新企業全球化布局的決心和信心，更凸顯了H股在資本全球化與技術迭代雙重浪潮下的重要地位。作為連接國內外資本市場的橋梁，H股為中國科創企業提供走向世界的“國際通行證”具有三重優勢。

    其一，H股能提供國際化融資平臺，撬動全球資本。香港是全球第三大金融中心，匯聚大量國際投資者和機構資金。H股上市可吸引美元、歐元等外匯資本，為企業海外擴張提供低成本資金支持。

    其二，H股能夠提升企業市場信任度，為品牌提供全球化背書。H股上市需符合港交所嚴格的財務披露和公司治理標準，包括財務門檻、業務可持續性、成長性與技術壁壘審核等，這一過程本身即是對企業合規性和透明度的國際認證。

    其三，H股能夠優化資本結構。通過H股募集外匯資金，企業可減少對境內融資的依賴，規避匯率波動和政策變動風險。尤其是2024年港交所修訂上市規則后，放寬盈利要求并縮短審核周期，為科技和制造企業提供便利。

    筆者認為，H股的核心價值在于構建了“資本—技術—市場”的全球化閉環。寧德時代的案例極具代表性，其H股募資計劃直指歐洲、東南亞電池基地建設，這正是對海外產能“在地化”需求的精準響應。

    比亞迪的配股募資則展示了另一維度。公司計劃將募資用于智能駕駛研發，把高階智駕功能下沉至更低價車型，不僅讓我們看到了公司有意將中國市場的創新實踐轉化為全球商業規則的努力，而且若技術普惠策略能在H股獲得資本驗證，也將催生中國智能電動車標準的對外輸出。

    另外，H股的國際定價機制倒逼企業從規模擴張轉向價值創造。奇瑞汽車憑借連續21年中國品牌乘用車出口第一的業績登陸H股，既是其2024年114萬輛海外銷量的價值重估，也是引入中東主權基金等戰略投資者的契機。其將募資投向新型技術研發而非單純擴產，投入350萬美元參與世界自然保護聯盟項目，印證了“技術壁壘+ESG標簽”的估值重塑策略，贏得了海外投資者的廣泛好感。

    需要指出的是，內地企業登陸港股絕非一片坦途。但從另一個角度來看，這恰恰凸顯了H股作為試金石的價值。唯有真正具備全球化運營能力、技術護城河與長期主義視野的企業，才能在國際資本的淬煉中實現蝶變。

    寧德時代、奇瑞汽車、比亞迪等科技企業登陸H股，已超越個案意義。它們共同勾勒出中國新興制造企業的進化圖譜——在多元化融資渠道的不斷完善和耐心資本的深度參與下，資本不再是冰冷的數字，而是技術攻堅的燃料，產業升級的杠桿。